蘇軸株式(430418)
事件:蘇軸株式は2022年Q 1業績報告を発表した。2022年第1四半期、会社の営業収入は1.4億元で、前年同期比4.98%増加し、帰母純利益は140886万元で、前年同期比21.25%減少し、基本1株当たり利益は0.17元だった。
収益の逆勢は微増を実現した。22年第1四半期、同社の売上高は1億4000万元で、前年同期比4.98%増加し、前月比11.91%増加した。私たちは、今期の営業収入は依然として21年の関連要素の持続的な影響を受けていると考えています。下流の自動車業界の回復が予想に及ばないことや、国際情勢の緊張による為替レートの変動などが含まれています。多くの不利な要素の影响の下で、会社の売上高の环比は依然として2桁の成长を実现して、会社が市场の开拓と生产能力の続々と釈放などの方面で进展の効果が明らかであることを体现して、全国の疫情が安定することに従って、下流の业界は次第に暖かくなって、会社の今年の业绩は期待に値します。
純利益は前年同期比で減少し、前月比で増加した。22年第1四半期、会社は母の純利益140886万元を実現し、前年同期比21.25%減少した。会社の製品の中で直接材料コストが生産コストに占める割合が大きい。会社が使用する直接材料は主に鋼材と鋼製品であり、上流鋼材価格の変動性は会社のコストコントロールに一定の経営圧力をもたらし、2021年に上流原材料価格の上昇幅が大きく、高位振動を維持し続け、会社の主な業務の純利益に大きな圧力をもたらした。同時に、会社の約40%の販売収入は外販から来ており、海外の顧客との販売は主にドルやユーロで決済されているため、関連為替レートの変動は会社の財務費用と純利益に一定の影響を及ぼしている。また、海外の貨物輸送コストの増加や人件費の増加も利益に一定の圧力をもたらしている。21年のQ 4社の純利益は前月比30%近く減少し、22年のQ 1社の純利益は前月比で下落を止め、小幅な成長を実現した。
業界は引き続き高品質で安定した成長と発展を維持している。2022年に機械工業が高品質の発展と安定した成長を実現すると予想され、全体的に前低後高の発展態勢を呈する。「新しいインフラストラクチャ」も引き続き力を入れ、投資と需要のさらなる回復をもたらします。下流の自動車市場もさらに回復し、中汽協は2022年の自動車販売台数が2750万台に達し、5.4%増加し、新エネルギー自動車が500万台に達すると予測している。
投資提案:私たちは以前の会社の利益予測を維持し、20222024年の収入はそれぞれ6億元、6.87億元、7.9億元と予想され、帰母純利益は6360万元、8350万元、1.08億元に対応するPEはそれぞれ13.3、10.1、7.9倍である。会社はニードルベアリングのリーダーとして、この分野の国産代替リーダー企業であり、技術のリード優位性が明らかで、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示事件:COVID-19疫情が持続的に拡散するリスク、国際貿易紛争リスク、原材料価格変動リスク、為替レート変動リスク、下流自動車販売量が予想リスクに及ばず、国際大手軸受企業の現地化生産が競争リスクを激化させる。
