\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 612 Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) )
2021年の売上高/業績は14%/18%増加した。同社は2021年の年報を発表し、年間売上高は前年同期比+13.5%から586.9億元、粗利率は前年同期比-0.4 pctから7.8%で、販売費用率は前年同期比1.4%横ばいで、管理費用率は前年同期-0.1 pctから0.7%で、帰母純金利は同+0.1 pctから3.2%で、帰母純利益は同+18.8%から18.8億元で、単Q 4売上高/業績は同+13%/+7%から89/3.8億元で、全体の表現は予想に合っている。
2022 Q 1売上高/控除非業績は7.2%/7.5%増加した。同社Q 1の売上高は前年同期+7.2%から184.4億元、粗利率は前年同期+0.2 pctから7.9%で、販売費用率は前年同期-0.1 pctから1.5%で、管理費用率は0.6%と横ばいだった。私たちの追跡によると、2022年1-2月に祝日の需要の増加と金価格の上昇(3月初めのAu 99.99終値は年初より約4%上昇)の触媒を受け、金市場は引き続き熱い態勢を続けているが、3月以来、一部の地域の疫病の爆発で端末の販売が阻害され、2022年3月の限度額以上の単位の金銀ジュエリー類商品の小売額は前年同期比18%下落した。
製品体系が完備し、ブランドの影響力が強化され、ジュエリーアクセサリー業務が安定的に増加した。2021年は会社の第14次5カ年計画の開局の年として、各業務は着実に推進され、年内の会社のジュエリーアクセサリー業務は468.6億元の売上高を実現し、前年同期比23%増加し、粗利率は1 pctから9%減少し、主な製品の普及力が増大したことによると判断した。1)制品の端:会社の制品の构造は引き続き完备して、”凤祥佰事2″结婚祝いのシリーズの足金のセット、”凤のシリーズ”のダイヤモンドのアクセサリーなどの全品类の新制品を出して、市场の竞争の优位を强化して、通年会社の制品の更新率は25%以上で、新制品の売上高は132亿元に达します。2)ブランド端:会社はブランド建設を強化し、有名芸能人陳数をブランドの代弁者として契約し、消費者に若さとファッションのブランドイメージを展示すると同時に、会社は微信の公衆番号、震え音などの新メディア形式に頼ってブランドの若い消費層における影響力を向上させ、年末までに Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) 上海の会員総数は40万人を超え、年間で20万人増加した。3)ルート端:2021年末までに会社は4945店舗を持ち、年初より495店舗(直営+6店舗、加盟+489店舗)増加し、会社は沈下市場の開拓に力を入れ続け、同時に商品の配置、店舗サービスなどの多次元から店舗の経営効率を最適化した。2022年には300店以上の店舗を新設し、自営店のイメージを「鳳翔喜事」などのテーマ店に発展させる計画だ。
双百改革は推進に力を入れ、持続可能、高品質、高効率の発展の基礎を築く。2021年に会社は14社の子会社を選んで職業マネージャー制度を推進し、実施し、企業の内生発展動力を奮い立たせ、会社の長期発展の基礎を築き、2022年に会社は引き続き新たな「双百行動」の実施を深く推進する。
運営能力は安定しており、短期的な疫病は会社の販売に影響し、年間業績は安定して増加している。2021年の会社の在庫回転日数は前年同期比7日から81日短縮され、2022 Q 1末現在の会社の通貨資金は131.5億元だった。短期的な疫病が持続し、端末の販売意欲に影響を与え、業界のトップ企業としての成長靭性が強いことを考慮し、年間売上高は7.6%増加し、2021年の資産処理収益などの非経常的な要素を除いた後、非業績は4%増加すると予想している。
利益予測と投資提案:金アクセサリーの消費属性は次第に強化され、会社は業界のトップとして、製品のアップグレードはルート展店と並行して、業績の成長は安定しており、混改後の株式構造は制度の活力を解放することが期待されている。私たちは20222024年の会社の帰母純利益の予測を17.26/19.12/21.13億元に調整し、現在価格は37.46元で、2022年のPEが11倍に対応し、「購入」の格付けを維持している。
リスクヒント:金価格の変動がもたらす影響;COVID-19疫病は消費に衝撃を与える。為替レートの変動の影響;店舗の拡大は予想に及ばなかった。
