\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 597 Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) )
核心的な観点.
サトウキビ糖は高値を維持し、第1四半期の業績は前年同期比で増加した。同社は2022年第1四半期の報告書を発表し、2022年第1四半期の営業収入は18.98億元で、前年同期比66.91%増加した。帰母純利益は442億元で、前年同期比110.21%増加した。会社の基本1株当たり利益は0.79元/株です。第1四半期の会社の粗利率と純金利はそれぞれ34.26%と23.28%だった。第1四半期に原料価格の下落と業界のオフシーズンの影響を受けて、会社の主な甘味剤製品のオファーは小幅に下落し、サトウキビ糖、アンセミ、メチルマルトフェノールとエチルマルトフェノールの価格はそれぞれ3/1/3/0.5万元/トン下落した。甘味料の成約価格は前高後低で、春節前の需要は十分で、甘味料の実際の成約価格は高い企業です。春節後、下流の需要は次第に弱まり、各地の疫病が発酵し、下流の需要が滞り、各製品の実際の成約価格は下落した。サトウキビ糖の実際の成約価格は38-45万元/トンの間である。安賽蜜の実際の成約価格は7.5-8.5万元/トンの間である。メチルマルトフェノール価格は11-13万元/トンの間である。エチルマルトフェノール価格は8.5~13万元/トンである。第1四半期末、一部の地域の交通輸送は疫病の制限を受け、サトウキビ糖のオファーは小幅に回復した。税関総署の統計データによると、2022年第1四半期のサトウキビ糖の輸出は391014トンで、前年同期比96.75%増加し、そのうち3月の輸出量は143523トンで、2月より180.13トン増加した。サトウキビ糖の下流の需要は剛性に支えられ、年間の需給は全体的に緊迫しており、価格は依然として上昇潜在力がある。
私募投資基金のシェアを買収し、下流の飲食分野に投資する。会社は「買収ファンドシェアに参与する公告」を発表し、有限パートナーとして2000万元の自己資金を使用して成都新津昇望交子新消費株式投資ファンドパートナー企業(有限パートナー)のシェアを買収する予定で、基金目標規模は10億元で、主な投資側はチェーン飲食、レジャー食品、調味料、ペット食品、サプライチェーンなどの業界の投資機会に重点を置いている。同時に、大消費業界でモバイルインターネット、ビッグデータ、人工知能、文化創意と国境を越えて融合し、急速に成長している新しいシーン、新しいモデル、新しい業態を掘り起こす。会社が参加した私募投資基金の主な投資分野は会社の主な業務の下流に関連する食品飲料業界であり、主な業務と一定の相関性と協同性がある。会社の甘味料業務が需要端の取引先に接触するのに有利で、市場の需要の導きをよりよく把握します。
リスク提示:疫病が下流の飲食需要の収縮を招くリスク;プロジェクトの生産開始が予想に及ばないリスク;製品価格が大幅に変動するリスク。
投資提案:会社の主な業務であるサトウキビ糖は「両高」政策の制限を受け、業界の新規生産能力が承認されにくく、代糖飲料の需要が持続的に放出され、サトウキビ糖の需給がバランスよく業界が高い景色を維持している。われわれは、会社が2021年にサトウキビ糖を追加することは年間業績に貢献し、5000トンのマルトフェノール生産能力を追加し、定遠二期計画を持続的に推進し、会社は代糖分野の配置を持続的に開拓し、世界の代糖のトップの地位を安定させると考えている。同社の22-24年の純利益は16.80/18.28/2.48億元で、前年同期比42.8%/8.8%/23.0%増と予想されている。対応するEPSは3/3.26/4.01元である。現在の株価はPE 12.5/11.5/9.4 Xに対応し、「購入」格付けを維持している。
