\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 111 Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
事件:4月29日、同社は2022年第1四半期の報告を発表し、営業収入は8.68億元で、前年同期比12.26%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は2.51億元で、前年同期比18.42%減少し、市場の予想に合致した。
収入は前年同期比12%上昇し、高基数では安定して増加した。1)2021 Q 1、信創などの要素の駆動の下で、会社の授権業務は爆発的に増加し、全体の収入は前年同期比107.74%増加した。2022 Q 1、会社は営業収入8.68億元を実現し、前年同期比12.26%増加し、高基数の下で依然として安定した成長を実現し、全体の成長安定性を検証した。2)報告期間中、会社は中国機構の授権業務の収入が2.32億元で、前年同期よりやや11%減少した。
機構購読は目立っており、B端が徐々に主な駆動力になる見込みだ。1)報告期間中、中国機構の購読及びサービス業務は1億4500万元の収入を実現し、前年同期比78.72%増加した。2)長期的に見ると、Bエンドのお客様はCエンドのお客様より高い料金率とARPU値を持っており、会社も機構端で絶えず深く耕しており、2021年12月、会社は金山デジタルオフィスプラットフォームを正式に発表し、企業のデジタル化転換における次世代オフィスニーズを狙っている。私たちは、機関が購読したり、徐々に会社の成長の主な駆動力になると予想しています。
個人購読は着実に推進され、月間の健康成長、有料化が着実に浸透している。1)報告期間中、中国の個人事務サービス購読業務の収入は4億2600万元で、前年同期比36.72%増加した。2)ユーザー基数の面では、会社の主要製品の月間アクティブ設備数は5.72億元で、前年同期比14.86%増加した。PC版は2.32億元で、前年同期比17.17%増加した。モバイル版は3億3600万元で、前年同期比14.29%増加し、個人ユーザーの基数は拡大している。3)料金の面では、会社の公告によると、全体のユーザー属性は長期にわたって転化し続け、ARPU値は絶えず向上し、中国の個人事務サービス購読業務の持続的な成長を推進する見込みである。
人員は前年同期比純増加が多く、前月比利益レベルは徐々に回復した。1)報告期間中、会社が商品を販売し、労務を提供して受け取ったキャッシュフローは10.21億元で、前年同期比21.76%増加した。経営活動によるキャッシュフローの純額は1億5300万元で、前年同期比32.76%減少し、主要系人員は前年同期比千人以上増加し、従業員の報酬支出が増加した。2021年末、会社の従業員数は4199人で、前年同期比1375人増加し、主要系会社はクラウドと協力戦略を引き続き推進し、機構向けの全体的な解決能力を向上させるために絶えず投入している。2)費用を見ると、会社の販売費用は1.72億元で、前年同期比16.97%増加した。管理費用は0.97億元で、前年同期比44.31%増加した。研究開発費用は3.05億元で、前年同期比49.29%増加し、主に研究開発人数の増加と報酬の増加によるものである。3)利益率を見ると、報告期間中、会社全体の粗利率は約86.53%で、前年同期比3.21ポイント低下し、前月比3.08ポイント上昇した。帰母純金利は約28.89%で、前年同期比10.86ポイント低下し、前月比7.59ポイント上昇し、前月比利益水準は徐々に回復した。会社の人材の導入が徐々に安定期に入るにつれて、私たちは会社の人員も相対的な消化周期に入ると予想して、利益率は前月比で回復する態勢が続く見込みです。
国産事務クラウドリーダー、長期成長性持続検証。1)会社が「ツール製品の提供」から「応用サービス」に転換して以来、授権サービスの収入は安定しており、有料顧客の増加に伴い、購読サービスの収入は急速に増加している。2020年12月、会社は協力して新しい核心製品戦略として、クラウド化事務のさらなる推進を支援する。2)クラウドモデルの下で、業務とデータはすべてクラウド上にあり、会社は多種の製品生態がユーザー規模を拡大し、顧客の粘性を増大し、データマイニングを通じて持続的に派生付加価値サービスを提供することができる。同時に、会社は2021年12月に3種類の協力新製品、1つのデジタルオフィスプラットフォームを発表し、中大型組織のクラウド、協力需要をより深く賦課し、エンド製品の浸透率をさらに向上させ、単一顧客のARPU値を向上させることが期待されている。信創が徐々に放出され、2 Cと2 B市場が浸透し続けるにつれて、会社は長期的な成長空間を開く見込みだ。
「購入」の格付けを維持します。重要な仮定と最近の公告による利益予測の調整によると、20222024年の会社の収入は45.45億元、61.59億元、80.20億元で、帰母純利益はそれぞれ13.85億元、18.44億元、25.15億元と予想されている。
リスク提示:クラウド化の推進が予想に及ばず、業界競争が激化するリスク、マクロ環境リスク
