\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 559 Shenzhen Hymson Laser Intelligent Equipments Co.Ltd(688559) )
事件:同社は2021年報を発表し、営業収入は19.84億元で、前年同期比50.26%増加し、帰母純利益は1.09億元で、前年同期比41.14%増加した。このうち、Q 4の売上高は9.58億元で、前年同期比53.13%増加し、帰母純利益は0.73億元で、前年同期比70.82%上昇した。
また、同社は2022年第1四半期報告書を発表し、Q 1の営業収入は4.47億元で、前年同期比254.45%増加し、帰母純利益は0.11億元で、前年同期比149.29%増加した。収益規模は急速に向上し、手作業で注文に余裕がある。21年の売上高構造は、動力電池分野で11.12億元の売上高を実現し、前年同期比128.75%増加した。3 C消費分野の売上高は4.67億元で、前年同期比2.05%減少した。板金業務の収入は2億5700万元で、前年同期比6.86%減少した。注文については、2021年の年間新規契約額は約57億元(税込)で、前年同期比約128%増加した。2021年12月31日現在の受注額は約51億元(税込)で、前年同期比約200%増加した。また、22年の受注状況については、2022年4月28日現在、同社が新たに締結した契約書は約20億7700万元(税込)で、落札通知書を受け取っても契約を締結していない金額は約12億5800万元(税込)で、十分な受注は会社の規模の急速な成長を保障している。
収益力の向上が現れ、22 Q 1の粗利率の上昇が明らかになった。四半期別に見ると、2021 Q 1-2022 Q 1の総合粗金利はそれぞれ31.14%、32.62%、23.45%、21.41%、33.61%だった。2022 Q 1の粗利率は前年同期比、前月比ともに一定幅上昇した。同時に、期間費用率の改善は明らかで、21年/22 Q 1期間の費用率はそれぞれ11.88%/16.42%で、前年同期比2.46/16.04ポイント低下した。研究開発は引き続き高い投入を維持し、21年/22 Q 1の研究開発費用率はそれぞれ7.96%/12.67%であった。2022年第1四半期現在、会社の在庫は23.85億元、建設中の工事は2.69億元、契約負債は44.99億元で、前年同期比で大幅に上昇し、会社が大幅に拡張していることを示している。
太陽光発電分野は突破を獲得し、プラットフォーム化企業を構築した。会社はレーザーと自動化の核心技術を掌握して、応用需要を深く掘り起こして、積極的にプラットフォーム型会社を作ります。動力電池、3 C消費電子及び従来の板金切断に基づき、太陽光発電設備分野を再び突破した。2022年4会社は晶科エネルギー10.67億元Topconレーザー微損設備の注文を獲得し、会社が光起電力レーザー及び自動化設備で初めて大規模な注文を獲得した。Topcon技術はバッテリーチップの将来の主流の発展技術の一つであり、PV InfoLinkによると2022年末の累計生産能力(建設中を含む)は50 GWを超える見込みで、2023年末には80 GWに近づく見込みだ。会社は頭部企業の結晶科エネルギーと協力して発展し、未来の太陽光発電レーザーと自動化設備分野の発展のために堅固な基礎を築いた。
収益性予測と評価。われわれは会社の将来の発展を引き続き期待しており、20222024年の会社の売上高はそれぞれ42.12/68.16/84.43億元で、帰母純利益はそれぞれ3.66/7.36/10.30億元で、PE 29/15/10倍に対応すると予想している。
リスクヒント:下流の拡産は予想に及ばない。同業の競争構造が悪化し、製品の普及が予想に及ばないなど。
