\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 356 Jenkem Technology Co.Ltd(688356) )
事件:同社は2022年第1四半期報告書を発表し、Q 1は収入1.01億元(+44.23%)、帰母純利益0.52億元(+45.41%)、控除後帰母純利益0.43億元(+23.08%)を実現した。全体の業績は予想に合っている。
中国の収入は急速な成長を維持し、盤錦の生産能力の釈放を期待している。分割して見ると、Q 1製品の販売収入は0.90億元(+41.63%)で、そのうち中国製品の収入は0.29億元(+93.80%)、国外収入は0.62億元(+25.90%)で、同社の重点中国の顧客、例えば金赛、特宝、恒瑞などは端末製品の放量のため、PEGに対する購入額は依然として急速な成長を維持し、国外は昨年同期の基数が高い状況下で安定した成長を実現する見通しだ。Q 1は主に Xiamen Amoytop Biotech Co.Ltd(688278) パグビンの販売による技術使用料収入が0.11億元(+71.64%)である。会社は受注に余裕があり、現在天津の生産能力利用率は引き続き高位を維持し、盤錦新生産能力の生産開始後の受注完成状況を期待している。
研究開発費用、株式激励費用などの支出は利益能力に影響する。同社Q 1の粗利益率は86.37%(+1.36 pct)で比較的安定している。費用側では、第1四半期の費用率の合計は35.29%で、前年同期比13.28 pct上昇し、そのうち販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ前年同期比3.92/-4.61/0.24/3.73 pct変化し、販売と研究開発費用率の上昇は主に株式激励の株式支払い費用(Q 1合計893.13万元確認)とPEG伊立替康の研究開発投入が予想されている。Q 1控除後の帰母純金利は42.84%で、前年同期比7.36 pct減少した。
PEGの応用シーンは絶えず豊富で、中長期の業績は依然として持続的に急速に成長する駆動力がある。
会社の多くの四半期の収入の伸び率は優れており、中国の商業化顧客の金試合、恒瑞などの貢献のほか、海外からの注文の活発さが多く、海外PEGの応用シーンが絶えず豊富であることを示している。会社の海外開拓の核心競争力は主にPEG新技術、新応用に対する理解と技術備蓄に現れ、PEG技術の蓄積と深い理解に基づいている。競争相手会社の研究開発の方向が多様で最前線に比べて、一方では海外の革新研究開発の多種の需要を満たすことができて、一方で会社は優れたPEG技術に基づいて取引先に独特な革新サービスを提供することができて、下流の取引先との良性のインタラクティブは会社が競争相手に対する優位性を維持することに有利で、会社が生産能力の応用を最適化して、利益能力を維持することにも有利です。
「購入」の格付けを維持します。長期的に見ると、会社は世界のPEG誘導体業界のために企業をリードし、誘導体生産の全産業チェーンの核心技術を掌握し、製品の品質と顧客資源の優位性が明らかで、PEG修飾応用市場の拡大配当を分かち合うことが期待されている。22-24年の帰母純利益は2.57/3.56/5.00億元と予想され、現在のPEの38/27/19倍に対応し、「購入」格付けを維持している。
リスクのヒント。製品の注文量が予想に及ばない。お客様の協力の進展は予想に及ばない。新製品の研究開発は予想に及ばない。競争圧力は予想より大きい。
