\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 74 Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) )
事件:会社公告2021年報&2022季報:1)2021年:会社の売上高は10.93億元で、前年同期比67.21%増加した。帰母純利益は2億9300万元で、前年同期比40.99%増加した。非帰母純利益2.56億元の控除を実現し、前年同期比36.07%増加した。2)2022 Q 1:同社の売上高は3億6200万元で、前年同期比70.34%増加した。帰母純利益は7730万元で、前年同期比58.20%増加した。非帰母純利益は7243万元で、前年同期比57.31%増加した。
コメント:
1、2021年の株式インセンティブ費用は利益の表現を引きずり、チップ製品の売上高は517%大幅に増加した。
2021年、同社のグラフィックグラフィックス制御、小型専門化レーダーなどの軍用製品の売上高はそれぞれ5.21億元、1.14億元で、前年同期比の伸び率はそれぞれ12.35%、8.52%で、安定した成長を維持し、チップ製品の売上高は4.47億元で、前年同期比517.46%大幅に伸びた。2021年の会社の粗利率は60.86%で、前年同期比10.29 pct減少した。主な原因は粗利率の低いチップ製品の収入の割合が大幅に上昇したことであるが、チップ製品の粗利率は規模化放量の下で44.49%に達し、前年同期比10.79 pct上昇した。2021年に会社は株式激励費用が約5072万元であることを確認し、利益の表現を引きずり、加算後の純利益の伸び率は収入とほぼ同じである。
2、2022 Q 1の業績は高く、信創+新チップの駆動の下で、年間の高い増加態勢が続く見込みである
2022 Q 1会社の売上高は70.34%大幅に増加し、GPUチップの売上高は増加すると予想され、同時にグラフィックス、レーダーなどの軍用製品も急速な成長を維持している。会社は現在すでにJM 5/JM 7/JM 9の3世代の自主GPUチップの研究開発を完成して、その中のJM 7シリーズのチップはすでに信創市場で大量に着地することを完成して、JM 9シリーズのチップの研究開発は成功してそして正式に対外に発表して、私達は信創が持続的に深化することを予想して、新しいチップは次第に出荷して駆動して、会社は2022年通年の業績の高い増加の態勢は継続します。
3、JM 9シリーズチップは10万枚の注文を獲得し、同時に公安シーン応用を開拓する
2022年3月、会社は10万枚の高性能グラフィック処理チップとグラフィックカード製品の注文を発表し、注文製品は地理情報システム、メディア処理、CAD補助設計、ゲーム、仮想化などの高性能表示需要と人工知能計算需要を満たすことができ、私たちは注文をJM 9シリーズ製品と予想し、この注文は会社の2021年9月にJM 9シリーズチップの研究開発に成功した後、最初の公開注文である。同時に会社はある公安業界情報化会社と戦略協力協定を締結することを公告し、 Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) GPUチップに基づいて公安専用PC設備とサーバー設備、および業界解決方案を協力して開発し、全国に普及する。公安は電子政務市場の重要な構成であり、今回の戦略協力は会社GPUチップが電子政務分野に広がることを意味し、突破的な意義を持っていると考えている。
利益予測と投資提案:会社の年報と四半期報告の業績調整利益予測に基づき、当社は20222023年の純利益を4.50/6.59億元から4.49/6.40億元に調整し、2024年の純利益は8.62億元と予想し、20222024年の会社の純利益は現在の市場価値PEに対応してそれぞれ52.61/36.90/27.38倍である。企業の業績が高いことを考慮し、過去最低の評価値を「購入」格付けに引き上げた。
リスク提示:会社の図型/レーダーなどの軍用分野の製品収入の伸び率は予想に及ばない。信創の推進速度は予想に及ばない。GPUチップの民用開拓速度は予想に及ばない。業界競争が激化する。
