\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 690 Haier Smart Home Co.Ltd(600690) )
核心的な観点.
収入の増加の靭性が際立っており、質を高め、効果を高め、利益を持続的に引き上げている。同社は1季報を発表し、2022 Q 1は売上高602.5億/+10.0%、帰母純利益35.2億/+15.1%、非帰母純利益31.9億/+13.0%を実現した。業界が疫病に巻き込まれた背景の下で、会社の中国のカサ帝の優位性は持続的に拡大し、弱い地域の空間を深く掘り下げ、海外はハイエンドブランド戦略を堅持し、核心家電の優位性を開拓し、新しい業務を配置し、収入は安定した成長を実現した。利益側は運営効率の向上、グローバルサプライチェーンの協同、ハイエンド比率の向上を通じて利益の持続的な改善を実現する。
中国の各品目の市場占有率はさらに上昇し、収入は美しく増加した。奥維雲網のデータによると、疫病の繰り返しの影響を受けて、Q 1中国の家電小売額は前年同期比10.3%減少した。ハイアールは各品目の市場占有率の向上を通じて、収入が逆成長した。同社Q 1の中国の収入は16%増加し、そのうちカサ帝の収入は32.3%増加し、強い成長態勢を続けている。品目別に見ると、会社の主要品目の市占率はいずれも上昇した:会社Q 1冷蔵庫 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 市占率はそれぞれ0.1/2.0 pctから38.6%/42.8%に上昇した。洗濯机 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 市占率はそれぞれ-2.6/+3.7 pctから40.3%/45.4%、ドライクリーナー Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 市占率はそれぞれ+2.5/+2.3 pctから27.6%/35.3%で、収入は114%増加した。エアコン Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) の市占率はそれぞれ-1.4/+2.3 pctから13.7%/19.6%に達し、家庭用エアコンのハイエンド市場シェアは24.3%/+4.8 pctに達した。給湯器 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) はそれぞれ+2.8/+2.4 pctから32.7%/29.3%に達し、浄水器の収入は業界の20%下落を背景に30%近く増加し、食器洗い機の収入は57%増加した。
海外の収入の増加は安定しており、ハイエンドブランドは目立っている。同社Q 1の海外収入は4.2%増加し、そのうち米国の高端子ブランドMonogram/Café/GE Profileの成長率は30%を超えた。欧州市場では、GFKデータによると、同社は1-2月に現地で販売台数と販売額の増加が最も速い会社となった。原材料コストと物流の圧力に直面しているが、会社はハイエンド化、セット化、グローバル協同購買などの方式を通じて、Q 1海外経営利益率は0.1 pctから4.7%に上昇した。
粗利率の耐圧が上昇し、費用が効果的に利益が改善された。同社Q 1の粗利率は前年同期比0.05 pctから28.54%小幅に上昇し、主にハイエンドブランドの割合の向上、世界の研究開発供給システムの建設、リーン製造による生産効率の向上のおかげである。費用端、会社の管理/販売/財務/研究開発費用率はそれぞれ-0.25/-0.36/-0.08/+0.34 pctから3.63%/13.93%/0.23%/4.12%に達し、デジタル化の変革の下で費用効率は持続的に向上している。Q 1社の純金利は0.27 pctから5.92%に上昇した。
リスクのヒント:業界の競争が激化する;原材料価格が大幅に上昇した。為替レートが大幅に変動する。
投資提案:利益予測を維持し、「購入」格付けを維持する。
利益予測を維持し、20222024年の純利益は150173/200億元で、前年同期比15.0%/15.4%/15.2%増と予想されている。EPS=1.59/1.84/2.11元を薄くし、PE=15/13/11 xに対応する。会社のハイエンド化、グローバル化、セット化などの戦略配置は収穫期に入り、収益は逆成長し、利益は持続的に改善され、「購入」の格付けを維持している。
