\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 493 Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) )
業績評価
Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) 2022年4月28日に2022年第1四半期報告書を発表し、 Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) 2022年Q 1の営業収入は686.01億元で、前年同期比2021年に98.38%増加し、帰母純利益は31.16億元で、前年同期比2021年に18.84%増加した。
経営分析
浙石化の利益空間は巨大で、業績成長の確定性は強い:参考 Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) 年報、2021年浙石化の利益は222.96億元で、年間で会社に投資収益113.7億元をもたらし、浙石化の第2期は2021年末までに約12.5%回転し、2021年末の浙石化の第2期未回転額の建設工事における割合を参考にして、2022年Q 1浙石化の第2期回転率は約34.8%前後と試算した。浙石化の二期深加工プロジェクトの徐々に生産開始に伴い、二期業績は20222023年に徐々に釈放され、会社の業績成長の確定性が強い。
深加工プロジェクトの生産増厚製品の付加価値は同時に大幅にコストの値上げの影響を弱める:浙石化二期プロジェクトには太陽光発電、新エネルギー自動車などの大体量の新材料が含まれており、会社の複数の新材料園区プロジェクトも積極的に推進する過程で、 Tongkun Group Co.Ltd(601233) 2022年Q 1の連営会社への投資収益を参考にして、2022年Q 1浙石化の純利益は約53.4億元で、2021年同期より22.75%増加した。環比2021年Q 4は19.59%増加し、 Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) 2022年Q 1の業績に約27.23億元貢献し、世界の「二重炭素」政策の推進の下で、新エネルギー関連材料端末の消費需要の高成長の確定性が強い。原油価格及び石炭価格の上昇傾向の下で、浙石化深加工プロジェクトの生産開始により、端末製品の重み付け販売価格の上昇幅が原料端の上昇幅より高い状況が続々と体現され、会社の業績は持続的に増加する見込みである。
投資アドバイス
現在、原料価格の中枢は引き続き上昇しているが、端末の高付加価値製品は20222024年に徐々に釈放され、在庫生産能力の業績や圧力を受け、20222023年の利益予測を下方修正した。業界の極端な景気の底の情景の下で、 Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) 20222024年の利益予測は148.3億元/198.2億元/25.6億元で、20222023年の下方修正幅はそれぞれ25%と11%に達し、20222024年のEPSはそれぞれ1.46元/1.96元/2.48元である。対応PEは9.03 X/6.75 X/5.34 Xで、「購入」格付けを維持している。
リスクのヒント
\u3000\u30001.原油価格の一方的な大幅な変動リスク;2.端末需要の深刻な需要悪化；3.地政学的リスク;4.プロジェクトの建設進度が予想に及ばない；5.ドルの為替レートが大幅に変動するリスク;6.その他の不可抗力の影響
