\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 816 Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) )
事件:最近、会社は杭州市計画と自然資源局、杭州市計画と自然資源局銭塘支局と「国有建設用地使用権譲渡契約」に署名し、人民元1.37億元を使って18.06万平方メートルの土地使用権を取得し、投資建設に100万セットのソフトホームと関連産業プロジェクトを追加した。
疫病の下で強いアルファ能力を示した。22 Q 1華東疫病の影響で会社の収入は前年同期比20%前後の増加を実現し、同業者を明らかに超え、4月も安定した成長を維持する見通しで、疫病後の消費回復は、年間収入利益の20%の確定性が依然として強いと予想されている。
不動産の下から上への緩和は予想を上回る見込みだ。不動産データの弱体化はしばらく続くが、予想は向上し、各地の経済圧力の下で不動産が下から上へ緩和されることが期待されている。また、在庫住宅市場のリニューアル需要の割合が徐々に上昇するにつれて、会社の市占有率の向上空間が明らかになった。
国内販売:大家居発展は高速道路に入る。同社の大手店+総合店の割合は上昇を続け、21年末の大手店の割合は38%を超えた。現在、ルート調査のフィードバックによると、一部のディーラーの大店のソフトとカスタマイズの連帯率は約30%で、ソファとベッド、ソファとセット、ベッドとセットはいずれも約40%で、ソファとお茶の数は45%以上で、品類の融合効果が現れ、現在の客単値は約2 wに達し、将来的には著しく向上する見込みだ。会社は小売思考を深く実践し、地域小売センター+情報化改革+店態最適化ポテンシャルを徐々に解放し、ルート効率を着実に向上させ、大家庭の発展は高速道路に入る。
対外貿易:サプライチェーン能力強化、収入&利益安定向上。21 Q 4と22 Q 1会社の内生外販収入の増加は予想を超え、市場の表現を明らかに超え、主に1)メキシコ基地のマットレスの増加である。2)対外貿易の大顧客のカスタマイズ化の需要、家庭のサプライチェーン全体が比較的に柔軟で、優位性が現れ、3)組織構造の調整を推進し、対外貿易の顧客の全価値チェーンを徐々に整理し、現地化の運営を強化する。海外基地の配置、サプライチェーンの最適化、海外運営の現地化などの措置を借りて、対外貿易利益率は1-2 pct向上すると予想されている。また、人民元の1%下落は、顧家対外貿易の粗金利に対して約0.8 pctの弾力性がある。
生産能力は着実に拡張し、ハイエンド製品ラインはさらに豊富である。最近、同社は杭州で1億3700万元で18.06万平方メートルの土地使用権を取得し、100万セットのソフトホームと関連産業プロジェクトの建設に投資し、着実に推進している。このプロジェクトは主にハイエンドのソフトソファー、スマート機能ソファー、マットレス、スマート制御システム、機能鉄骨などの製品を生産し、スマートデジタル化学工場を通じて家庭生産の全プロセスのスマート制御を実現している。現在、会社はすでに最も全面的なブランドマトリックス(ハイエンド:rolfbenz/Natuzzi/lazboy+中ハイエンド:顧家主ブランド+中低端:天禧派)を備えており、顧客の開拓範囲は全面的で、生産能力を新たに追加し、ハイエンド製品ラインをさらに豊富にし、より高いレベルの顧客ニーズを開拓し、会社のブランドイメージを高めるのに有利であり、生産能力が着地した後、業績の増加量を持続的に釈放する見通しである。
投資格付け:会社のルート効率は着実に改善され、ハイエンド製品の生産能力建設は着実に推進され、大家庭の発展は高速道路に入った。対外貿易の製造とサプライチェーンサービスの競争力は次第に強化され、利益率は安定的に向上した。22-24年の純利益は20.9億元、26.2億元、32.4億元と予想され、前年同期比25.8%、25.0%、23.8%増加し、PEは16.3 X、13.0 X、10.5 Xに対応し、「購入」の格付けを維持した。
リスク提示:疫病が繰り返し、不動産が予想を超えて下落した。
