\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 1 Shenzhen Kaifa Technology Co.Ltd(000021) 00)
事件:会社は2021年の年報を公開した。会社は2021年に営業収入157.44億元、yoy+31.35%、帰母純利益-6.86億元、yoy-139.87%を実現した。
豚の価格の下落は短期的な業績を牽引し、養殖の拡張と食品の端の配置は着実に行われている。会社の21年の生豚は160.33万頭を出し、yoy+19.20%だった。豚価格の急速な下落の影響を受けて、会社の生豚養殖と食品加工業務の収入は前年同期比0.52%から34.95億元に増加しただけで、同時に養殖と食品業務の粗金利も66.26 pctsから9.64%に大幅に下落し、会社の在庫の下落価格を重ねて3.85億元(そのうち養殖は1.88億元、肉製品は1.97億元)を準備し、会社の短期業績を牽引した。会社は新疆天然の養殖区位の優位性に立脚し、生産能力の利用率の向上、低効母豚の淘汰、死淘の低減、疫病の予防とコントロールの強化、飼料の降本などの面から養殖の増効降本措置を積極的に展開し、生産能力の拡張を積極的に計画している。21年末現在、会社は雌豚を12万頭飼育し、22年間で220万頭の飼育を目標としている。会社の生産能力の配置はすでに新疆から甘粛、河南の2省に徐々に拡大し、合計生産能力は300万頭以上に達する見込みで、長期的には川渝地区でさらなる養殖配置を展開する計画で、会社の養殖規模の持続的な拡張に伴い、未来は地域性養殖のトップ企業になる見込みだ。また、会社の食品端の長期配置も徐々に推進され、産業チェーンの一体化発展は会社の未来の発展に強力な運動エネルギーを提供することが期待されている。
その他の業務は持続的に推進され、多くのプレートが長期的な発展を推進している。会社は養殖産業チェーンをめぐって多分野の配置を展開し続け、飼料の面では、21年に231.25万トンの飼料販売を行い、yoy+21.08%で、飼料原料の価格は上昇したが、会社は自身のトウモロコシが貯蔵した原料の優位性によって、飼料業務の粗利率は全体的に0.34 pctsから13.35%に増加した。会社は飼料プレートの経営効率を持続的に最適化し、全コストリード戦略を推進し、飼料業務の競争力をさらに強化する。外延の角度から見ると、会社は新疆市場に立脚した上で西北地区の市場を重点的に開拓し、飼料規模は持続的に着実に拡張し、地域市場の占有率は絶えず向上している。動保の面では、同社の21年間のワクチン販売台数は前年同期比2.35%増加し、近年の同社の市場苗ルートの建設と強力な普及の恩恵を受け、特にスター製品の豚コレラE 2、布病遺伝子工学苗および豚下痢ワクチンの絶えず発売により、市場苗の販売比は持続的に向上し、ワクチン販売単価の着実な増加を牽引している。21年の会社の製薬業務の粗利率は前年同期比0.88 pcts増の68.38%に達した。会社はP 3実験室に代表される強力な動保研究開発プラットフォームの実力を持っており、円支二連などの大単品はすでに続々と新獣薬登録段階に入っており、将来的には会社の動保製品マトリクスをさらに拡充し、会社の動保競争力を持続的に強化することが期待されている。多プレートの総合作用の下で、会社の長期的な発展を持続的に推進することが期待されている。
会社の利益予測と投資格付け:20222024年の帰母純利益はそれぞれ2.78、22.85と22.63億元、EPSは0.21、1.69と1.67元、22-24年のPE値は44.11、5.36と5.41倍と予想されている。会社は飼料動保-養殖-屠殺加工の完全な生豚産業チェーンを形成し、各プレートの共同作用の下で、一体化区域のリーダーになることが期待されている。推奨評価を維持します。
リスク提示:生豚価格の変動、会社の生豚生産能力の拡張が予想に及ばないなど
