\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 799 Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) )
事件の概要:(1)4月27日に会社は従業員の持株と株式激励草案を発表した:そのうち従業員の持株計画は4月26日の終値68.94元/株で計算し、規模の上限は642.59万株で、資金総額は4.43億元を超えない。株式インセンティブの制限株数は117645万株で、そのうち初めて941.16万株を授与し、授与価格は1株当たり42.35元だった。(2)4月27日、同社は対外投資公告を発表し、広西時代のリチウム電気の45%のパートナーシェアを5.97億元で買収するとともに、11.35億元で新規パートナーシェアを購入する予定だ。(3)4月29日、会社は淡水河谷インドネシアと協力枠組み協定に署名し、インドネシアのニッケル資源の開発に協力し、プロジェクト計画生産能力12万トンのMHP製品を生産する。
分析と判断:従業員の持株+株式激励の両管がそろっており、深いバインドの下で会社の未来の自信を際立たせている。(1)株式インセンティブのロック解除条件から見ると、20222024年の毎年の純利益はそれぞれ50億、60億、70億を下回らず、会社の将来の業績の成長は底をついており、経路はますますはっきりしている。(2)従業員の参加範囲から見ると、従業員の持株と株式激励の範囲はいずれも会社の董監高と核心技術者を含み、人数はそれぞれ287人と1412人で、カバー範囲は広い。(3)形式から見ると、株式激励の毎年の減持割合は限られており、同時に税金を納める必要があるため、従業員の持株計画の組み合わせを増やすことで、核心人員を深く縛ることができる。
広西時代のリチウム電気に株を入れ、リチウム電気材料の配置をコードする。(1)広西時代のリチウム電気建設プロジェクトは70万トンのリチウム電気新エネルギー材料一体化産業基地プロジェクトであり、精錬、化学工業から材料一体化産業チェーンに配置され、プロジェクトの総投資は約1300億元であり、年間70万トンの三元正極材料、50万トンのリン酸鉄リチウム、10万トンの銅箔、3万トンのコバルト酸リチウムを生産する計画である。このプロジェクトは広西省の「双百双新」重点プロジェクトであり、玉林市の重大な企業誘致プロジェクトであり、建設後、世界最大規模のリチウム電気材料の先進製造基地になる見込みである。(2)今回の取引が完了した後、会社の持株比率は49.47%で、2025年までに50万トンの正極材料+100万トンのリン酸鉄リチウム+100万トンの前駆体を建設する目標がさらに進み、会社の「10年戦略5年完成」の内容でもあり、会社の未来の成長経路がますますはっきりしている。(3)残りの潜在的なプロジェクトから見ると、会社の大株主は衢州に浙江時代のリチウム電気を配置し、年間40万トンのリチウム電気三元前駆体と30万トンのリチウム電気正極材料を生産し、総投資額は325.9億元で、現在も建設中である。
手を携えて淡水河谷、資源+技術の最良の組み合わせ。会社は淡水河谷と会社の経験証の湿式法技術、技術と配置に基づいて、年間生産能力12万ニッケル金属トンの高圧酸浸湿法プロジェクトを建設してMHPを生産し、淡水河谷は褐鉄鉱を独占的にプロジェクト生産に供給し、持株比率は最高30%に達することができる。会社は100%MHP製品を販売する計画で、淡水河谷が株に参加すれば、将来株を持つ割合で販売する。同社のニッケルプロジェクトの完成と建設中の生産能力は「6+4.5+12」で計22.5万トンで、これまでの大衆との合弁プロジェクトと今回の配置を加えると、将来のニッケル生産能力は46.5万トンに達する見込みで、ニッケル資源は自給を実現する見込みだ。
投資提案:会社の上流資源の配置が完備し、下流のリチウム電気材料の拡産が順調に推進され、急速な放量が期待され、国際資源と自動車大手と深く結びつき、成長の確定性が高く、堀が深い。当社は20222024年の帰母純利益予測を62.18、91.52、117.81億元と維持し、2022年4月29日の終値を基準に、PEはそれぞれ16 X、11 X、9 Xで、「推薦」格付けを維持しています。
リスクヒント:銅コバルトニッケル価格の大幅な下落、自身のプロジェクトの進展が予想を下回ったこと、需要の下落など。
