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Opple Lighting Co.Ltd(603515) 2021年報と2022年第1四半期報を発表します。会社は2021年に88.5億元の売上高を実現し、yoy+11.00%を実現した。帰母純利益は9.1億元、yoy+13.44%だった。2022 Q 1の売上高は14.6億元、yoy-17.1%を実現した。帰母純利益は0.7億元、yoy-50.88%だった。
評価を支えるポイント
2021年の売上高は予想に合致し、会社は持続的な戦略転換を行っている。同社は2021年に88.5億元、yoy+11.00%の売上高を実現し、そのうち21 Q 4は26.9億元、yoy-1.87%の売上高を実現し、19 Q 4に比べて4%増加し、同社は引き続きモデルチェンジとグレードアップ戦略を行い、2021年にはビジネス写真、海外ルートの成長率が速く、ビジネス写真業務において引き続きベンチマークプロジェクトを構築し、海外業務はヨーロッパ市場で突破し、同時に海外の電子商取引ルートを開拓した。家具と電子商取引のルートは着実に増加している。疫病と物流の停止の面での影響を受けて、会社の22 Q 1の売上高はyoy-17%です。CSAデータによると、2021年のLED照明下流応用段階の生産額は6552億元、yoy+10%で、そのうち汎用照明は3034億元、yoy+11%、2020年の業界CR 10=9.5%に達し、長期的に見ると、汎用照明市場の集中度は依然として向上の余地があり、会社は汎用照明のリーダーとして持続的に利益を得る見込みである。
原材料価格は高位で、会社の22 Q 1業績は短期的に圧迫されている。2021 Q 4粗利率24.9%、前年同期-13.2 pct、純金利10.6%、前年同期-0.04 pct、21 Q 4販売費用率同-11.6 pct、原材料価格が高い企業、コスト圧力が増加すると同時に、会計準則の調整、運賃は販売費用科目から営業コスト科目に調整され、粗利率が圧迫される。2022 Q 1の粗利率は31.4%で、前年同期比-5.9 pct、純金利は4.4%で、前年同期-3.3 pctで、会社の業績は依然として原材料価格の高位短期の圧力を受けている。会社は内部のコスト削減と海外保証の使用を引き続き推進し、下半期の粗利率レベルは引き続き回復する見通しだ。
収益予測
20222024年の売上高は93/104117億元、純利益は10/11/13億元と予想され、20222024年のPE 12 x/10 x/9 xに対応し、購入格付けを維持している。
評価が直面する主なリスク
原材料コストが大幅に上昇し、長江デルタの疫病が予想以上に発展し、業界競争が大幅に激化した。
