\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 116 Jiangsu Cnano Technology Co.Ltd(688116) )
業績評価
2022年4月28日、同社は2022年Q 1の売上高が4.8億元、前年同期+120%、帰母純利益が1億元、前年同期+87.7%、非帰母純利益が0.95億元、前年同期+11.7%、粗利率が32.1%で、前月比21 Q 4が0.6%減少したと発表した。非純金利は19.8%で、前月比21 Q 4は1.3%下がった。
経営分析
業績は予想に合致し、22 Q 1単トンの利益が上昇した。22 Q 1会社のスラリーの出荷は約1.05万トンで、環比は横ばいを維持し、22 Q 1の平均価格は約4.57万元/トンで、平均価格は21 Q 4より20%上昇し、主にNMP価格伝導&製品構造の最適化のため、会社の22 Q 1単トンの非純利益は0.91万元/トンで、環比は0.11万元/トン上昇すると予想されている。当社の出荷量は前月比で横ばいと予想されており、主に休暇&ヘッドバッテリーメーカーの需要が遅れているため、22 Q 2が出荷量を迎える見込みです。
生産能力は加速的に推進され、シェアは絶えず向上している。GGIIによると、2021年の炭素管導電剤販売量は7.8万トンで、会社の市占有率は43.4%に達し、2021年の業界の新型導電剤は9.8万トンで、会社の市占有率は33.6%で、2020年より1.3%上昇した。2021年会社の現在の粉体生産能力は約2000トンで、22 Q 3はIPOプロジェクト6000トンの粉体を新たに増加する見込みで、江蘇プロジェクト50000トンの導電スラリー、5000トンの導電プラスチック母粒及び3000トンの炭素管精製加工はすでに主体構造の封頂を完成し、22 Q 4年に徐々に生産を開始する見込みである。
研究開発&工芸がリードし、製品構造の最適化が期待されている。会社は炭素管製品の持続的なリードを維持し、超長配向カーボンナノチューブアレイが試作に入り、単壁、双壁が中間試験段階に入り、分散、精製、NMP回収技術を持続的に開発している。会社は現在、3世代の炭素管スラリー製品を1-3世代で販売する予定で、それぞれ比(60%、30%、10%)を占めており、高世代間の製品は割増額(第3世代の平均価格は約6万元/トン、第1世代は3万元/トン)を持っており、高世代間の製品の放出量に伴い、会社の利益レベルは向上する見込みだ。
収益予測と投資提案
会社は炭素管のリーダーシップが安定し、技術研究開発&規模がリードし、生産能力の加速放出&製品構造の持続的な最適化があり、迎量価格の上昇が期待されている。20222024年の会社の帰母純利益はそれぞれ6.25、11.44、16.3億元で、対応EPSは2.70、4.93、7.03元で、対応PEは45、24.6、17.3倍で、「増持」格付けを維持している。
リスクのヒント
下流需要は予想リスクに及ばず、業界競争構造の悪化リスク、会社の生産能力建設は予想リスクに及ばず、新しい顧客の開拓は予想リスクに及ばず、債務転換リスクがある。
