\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 690 Haier Smart Home Co.Ltd(600690) )
投資のポイント
業績総括:2022年Q 1会社の売上高は602.5億元で、前年同期比10%増加した。帰母純利益は35.2億元で、前年同期比15.1%増加した。非純利益は31.9億元で、前年同期比13%増加した。
中国のシェアがリードし、売上高が持続的に増加している。中国の業務面では、報告期間内に疫病の繰り返し、需要の弱体化などの挑戦に直面しているが、会社はデジタル化の転換と経営モデルの革新を通じて経営効率を向上させ、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 一体化して端末小売能力を向上させ、三翼鳥001号店120店を新設し、中国の知恵家庭とその他の業務収入を前年同期比16%増加させた。会社は製品の反復と品類の革新を通じて市場の競争優位性を持続的に拡大し、中怡康のデータによると、会社の冷蔵庫/洗濯機/乾燥機と給湯器のオフラインの市場占有率はそれぞれ42.8%/45.4%/35.3%/29.3%に達した。オンライン上場の割合はそれぞれ38.6%/40.3%/27.6%/32.7%に達し、市場シェアは引き続きリードしている。また、同社のハイエンドブランドカサティは引き続き増加し、Q 1の収入は前年同期比32.3%増加した。
海外ではハイエンド戦略を堅持し、核心製品の優位性を拡大している。海外業務の面では、報告期間内に会社は高差別化、セット化製品構造のアップグレードを通じて製品の優位性を拡大し、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) の協同発展に頼り、世界の協同プラットフォームの優位性を発揮し、シェアの向上を促進し、海外業務の収入が前年同期比4.2%増加し、経営利益率が前年同期比0.1 pp上昇した。市場別に見ると、米国市場では、同社はハイエンド製品のリード性を持続的に向上させ、製品の更新とアップグレードを通じてハイエンド製品のマトリクスとブランドレイアウトを豊富にし、Monogram、Café、GEProfileを含むハイエンドブランドの増加幅を30%以上推進している。欧州市場では、同社はハイエンド化戦略を堅持し、現地化運営を推進している。GFKデータによると、2022年2月現在、同社は現地で販売量と販売額の増加が最も速い会社となっている。
株式インセンティブ計画は自信を示している。同社は2022年の株式インセンティブ計画を発表し、業務責任者、核心技術者などを含む1840人に23.86元/1株当たりの価格で株式オプション1億1000万部を授与し、株式比率を1.1%に占める予定だ。業績考課は2021年を基準とし、20222025年の業績複合成長率が15%を下回らないことを要求している。また、同社はそれぞれ6.8/0.6億元を運用してA/H株の核心従業員の持株計画を推進する予定で、業績考課は2021年の基準で、20222023年の業績複合成長率が15%に達することを要求している。株式インセンティブ計画と従業員持株計画の発表は、会社の発展自信を十分に示している。
収益力は安定している。報告期間中、会社の粗利率は前年同期比0.1 ppから28.5%上昇した。会社は製品革新、マルチブランド運営及び海外現地化運営などの方式を通じてコスト圧力に対抗する。費用率の面では、会社の持続的な変革が持続的に効果を上げ、販売費用率を0.4 ppから13.9%に低下させることを支援している。管理費用率は0.1 ppから7.7%に下がった。財務費用率は0.2%で、前年同期比0.1 pp減少した。総合的に見ると、会社の純金利は5.9%で、前年同期比0.3 PP上昇した。
収益予測と投資提案。同社は家電のトップ企業として、多元化、ハイエンド化、グローバル化の配置が持続的に推進され、利益が着実に向上し、20222024年のEPSはそれぞれ1.64/1.88/2.13元で、「購入」の格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:原材料価格が大幅に変動し、新製品の開拓が予想に及ばず、海外の開拓が予想に及ばない。
