\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 001 Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) )
事件:2022年4月29日、会社は2021年の年度報告と2022年の第1四半期報告を発表し、2021年に会社の売上高は182.65億元を実現し、前年同期比67.49%増加した。帰母純利益は46.58億元で、前年同期比431.88%増加した。2022年第1四半期、会社は営業収入41.23億元を実現し、前年同期比16.93%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は9.00億元で、前年同期比78.23%増加した。
2021年に石炭業務量の価格が一斉に上昇し、利益が厚くなった。同社の原炭生産量は349727万トンで、前年同期比335.78万トン増加し、10.62%増加し、商品石炭販売量は303651万トンで、前年同期比295.22万トン増加し、10.77%増加した。トン石炭の価格は583元/トンで、前年同期比203元/トン増加し、53.5%増加し、トン石炭の販売コストは257.1元/トンで、前年同期比15.8元/トン増加し、6.6%増加した。石炭事業の総合粗利益率は55.9%で、前年同期比19.42ポイント上昇した。
非石炭事業は依然として赤字状態にある。2021年の非石炭業務は累計で粗利益-0.8億元を実現し、全体的に損失状態にあるが、損失額は大きくない。
2022年第1四半期の生産量は微増し、価格は大幅に上昇した。第1四半期の会社は原炭の生産量863.01万トンを実現し、前年同期比36.8万トン増加し、4.5%増加し、商品石炭の販売量は699.60万トンで、前年同期比40.58万トン減少し、5.5%減少した。トン石炭の販売価格は前年同期比73.7%増の573元/トン、トン石炭の販売コストは前年同期比81.6%増の154.4元/トン、石炭業務の販売粗利益は20.5億元で、前年同期比57.6%増の51.1%増の2.1ポイント低下した。
同業競争の解決協定を発表し、大株主の資産注入が可能になった。同社は「同業競争を避けるためのソリューションと関連協定に署名する公告」を発表した。公告の中で「石炭資産の保留に対して、晋能ホールディングスグループは積極的かつ有効な措置をとり、これらの資産ができるだけ早く上場企業に注入される条件(財産権が明確で、手続きが規則に合致し、資源が良質で、収益率が上場会社の同類資産を下回らないなどを含むが、これに限らない)を満たすように促す。また、上場企業への注入条件を満たした日から2年以内に、適時に注入、譲渡制御権または販売などの方式を採用し、関連資産を徐々に Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) に入れるプログラムを開始する」と述べた。晋能控股集団は山西元の三大石炭企業の良質な石炭資源を集め、現在石炭総生産能力は約4.04億トン/年、 Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) 石炭生産能力は4810万トン/年(同忻鉱を含む)で、資産注入空間は広い。
2015年以来初めて配当され、配当率は3.14%だった。会社は10株ごとに現金配当金4.0元(税込)を配当する予定で、累計配当金6.69億元を配当し、2021年に親会社の株主に帰属する純利益の14.4%、配当率3.14%を占めている。
投資提案:20222024年の会社の帰母純利益は60.47億元、63.93億元、64.68億元で、EPSに対応するのはそれぞれ3.61/3.82/3.86元/株で、2022年4月28日の株価に対応するPEはそれぞれ4倍、3倍、3倍で、業界の推定値は低い。推奨評価を維持します。
リスク提示:石炭価格は大幅に下落し、山西省の国有企業改革の進展は予想に及ばず、グループ資産の注入は予想に及ばなかった。
