\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 993 China Molybdenum Co.Ltd(603993) )
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同社は4月28日に22年1季報を発表した。Q 1年の会社の売上高は445.25億元で、前年同期より+11.55%だった。帰母純利益は17.92億元で、前年同期比+77.88%だった。
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主要製品の価格が上昇し、利益の増加に貢献する。
量:1)コンゴ(金):TFM銅/コバルト生産量は6.24/0.51万トンで、前年同期比+26%/+55%だった。昨年9月の銅コバルト鉱の拡産プロジェクトが生産に達して以来、銅コバルトの生産量は明らかに向上した。2)ブラジル:ニオブ/リン生産量は0.24/27.65万トンで、前年同期比+29%/+8%だった。ブラジルプレートは21年に中国側の管理制御を実現して以来、一連のコスト削減と効率向上などの管理措置を実施することによって、生産量と利益が著しく向上した。3)中国:モリブデン/タングステン生産量0.38/0.19万トン、前年同期比-5%/-7%。4)オーストラリア:NPM銅/金生産量は0.52万トン/0.38オンスで、前年同期比-8%/-16%だった。5)貿易:IXMは期限結合方式を通じて貿易プラットフォームを開拓し、Q 1は貿易量148.5万トンを実現し、前年同期より+6%増加した。
価格:22 Q 1 MBコバルト価格36ドル/ポンド、前年同期+67%LMEの銅価格は1.0万ドル/トンで、前年同期比+18%だった。年間銅コバルト価格はいずれも高い水準を維持し、会社の業績を支える見通しだ。
華越ニッケルコバルトは利益の新たな成長点となっている。Q 1会社の連営及び合弁企業への投資収益は1.05億元で、前年同期及び環比ともに大幅に向上し、主に華越ニッケルコバルトの貢献利益から利益を得た。華越プロジェクトは21年末に試料の生産を開始し、第1四半期末までに4セットの装置がすべて生産を開始し、6月末に生産を達成する見通しで、生産後の生産量と利益レベルはさらに向上する余地がある。会社は間接的に華越ニッケルコバルトの30%の株式を保有し、ニッケル価格の高位の下で華越プロジェクトは会社の利益に有益な補充を形成し続ける。
TFM&KFMプロジェクトは予定通り推進された。TFM銅コバルト混合鉱プロジェクトは23年に予定通りに完成し、生産に達した後、銅生産能力20万トン+コバルト生産能力1.7万トンを新たに増加し、現在のレベルより2倍を実現する。KFMプロジェクトの前期作業は着実に推進され、各マイルストーンノードは時間通りに完成した。新プロジェクトの生産開始後、規模効果はさらに強化され、量増+利益上昇は中期業績の成長性が強い。
投資アドバイス
22-24年の帰母純利益はそれぞれ66.99/79.77/99.03億元、対応EPSはそれぞれ0.31/0.37/0.46元、対応PEはそれぞれ14/12/10倍と予想され、「購入」格付けを維持している。
リスクのヒント
プロジェクトの生産開始は予想に及ばない。金属価格は予想に及ばない。人民元為替レート変動リスク等
