\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 466 Shanghai Fengyuzhu Culture Technology Co.Ltd(603466) )
事件:会社は2021年度&2022季報を発表した。2021年に会社の営業収入は29.40億元を実現し、前年同期比30.30%増加した。帰母純利益は4.39億元で、前年同期比28.12%増加した。経営活動のキャッシュフローの純額は3億2700万元で、前年同期比49.51%増加した。2022 Q 1の営業収入は2.42億元で、前年同期比59.89%減少した。帰母の純損失は157848万元で、前年同期比109.96%減少した。経営活動のキャッシュフロー純額は-2.88億元で、前年同期比37.53%減少した。2021年に会社の業績が大幅に増加したのは主に「十四五」計画の背景の下で文化基礎建設の需要が膨大であるためで、2022 Q 1の損失は主に2021 Q 4以来の全国の疫病が繰り返し上海の疫病の爆発を重ねたためで、疫病は会社に対する影響が大きい。
注文:新規注文は前年同期比17.20%増加し、手書き注文は3年連続で50億前後だった。2021年会社の新規受注は35.97億元(yoy+17.20%)で、そのうち文化とブランドのデジタル化体験空間の新規受注は23.09億元(yoy+12.89%)、都市のデジタル化体験空間の新規受注は12.23億元、デジタル化製品とサービスの新規受注は645556万元(yoy+1352.1%)で、2021年12月31日現在、会社は受注残高が53.51億元で、受注が充実している。同社のこの3年間の受注金額はそれぞれ49.69/53.87/53.51億元で、新規受注は20.68/30.69/35.97億元で、受注消化速度の向上、業績の確定性が保証されている。
文化とブランドのデジタル化体験空間業務の割合はさらに向上し、会社の業務は二輪駆動である。分業事務によると、1)都市デジタル化体験空間:2021年に11.67億元(yoy-19.23%)の売上高を実現し、粗利率は35.98%(前年同期比3.09 pct増加)だった。2)文化とブランドのデジタル化体験空間:2021年に売上高17.19億元(yoy+21.51%)、粗利率30.23%(前年同期比6.52 pct低下)を実現した。文化とブランドのデジタル化体験空間業界のコースの需要はもっと広く、文化の新しい基礎建設と関連性がもっと高く、会社の成長空間を広げている。2021年の会社の総合粗利率は32.96%で、2021年より1.92 pct下がった。私たちは主に文化とブランドのデジタル化体験空間の一部のベンチマークプロジェクト(例えばドバイ中国館など)の粗利率が低いためだと考えている。長期的には会社の粗利率のレベルは依然として安定している。
元宇宙基建関連業務が次々と実施され、傘下の完全子会社のデジタルコンテンツ制作が収入を実現した。会社は長年蓄積したCG視覚、レンダリング、AR/VR、ホログラム映像、裸眼3 Dなどのデジタル科学技術の先端応用経験によって、元宇宙コースの展望配置を実現し、主に元宇宙基礎建設、仮想アナウンサー、NFTデジタルコレクションなどを含む。会社は元宇宙コースで施工隊の役割を固め、上海奉賢、浙江徳清などの政府と元宇宙協力注文を締結し、業界のベンチマークを確立した。傘下の風語宙は新華社通信と手を携えて全国の「両会」元宇宙報道活動を発表し、2021年11月以来、デジタルコンテンツ制作サービスの収入455万元を実現し、業務配置が初めて効果を上げた。
投資提案:会社の業務構造の転換の成功、元宇宙業務の開拓に伴い、会社は二重エンジンの利益駆動を迎える見込みで、私たちは20222024年に34.67/41.02/48.45億元の売上高を実現し、母の純利益は5.54/7.03/8.12億元に達し、「購入」の格付けを維持すると予想している。
リスク提示:疫病の回復が予想に及ばず、元宇宙業務の発展が予想に及ばないリスク、競争がリスクを激化させる
