\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 132 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) )
事項：
同社は2022年第1四半期報告書を発表し、2022 Q 1の営業収入は38.33億元で、前年同期比+17.12%だった。帰母純利益は3.41億元で、前年同期比+15.33%だった。非帰母純利益は3億3500万元で、前年同期+15.47%だった。
平安の観点:
Q 1業績の伸びは良好で、ハイエンド化は着実に進んでいる。新年と春節の間の積極的な市場戦略のおかげで、3月に一部の地域がCOVID-19疫病の影響を受けたにもかかわらず、2022 Q 1会社は依然として良好な成長を遂げた。2022 Q 1会社のビール販売量は79.42万トンで、前年同期+1.70%、トン価格は4826元/トンで、前年同期+4.90%で、量価の上昇を実現した。製品別に見ると、ハイエンド化は引き続き推進され、高級/主流/経済製品の売上高はそれぞれ13.74/19.91/3.95億元で、前年同期比24.04%/13.17%/12.84%増加した。高級製品の成長率が最も速く、主に大都市計画と疆外烏蘇の成長のおかげである。主流の製品の増加は、製品の市場展開と販売の最適化から来ています。
利益能力が安定し、所得税率の変動が純金利に影響を与える。新しい会計準則の比較可能な口径によって、会社は2022 Q 1年に粗利率47.68%を実現し、前年同期比-0.18 pctsで、製品の利益能力は相対的に安定している。販売/管理/財務費用率はそれぞれ13.71%/3.40%/-0.19%で、前年同期+0.61/-0.79/-0.30 pctsだった。純金利は17.87%で、前年同期比-0.96 pctsで、主に会社の所得税率が前年同期+6.5 pctsから26.2%の影響を受けた。
非現飲ルートを配置して疫病の影響を補い、各地域の売上高はいずれも2桁の増加を実現した。ルートの面では、会社はO 2 O、コミュニティ団体購入、電子商取引などの現代非現飲ルートを積極的に配置し、消費者により多くの購入の便利さを提供し、現飲ルートが疫病の影響を受けていることを補う。2022 Q 1卸売代理ルートの売上高は37.46億元で、前年同期+17.05%だった。直販(団体購入を含む)ルートの売上高は0.14億元で、前年同期比-15.55%だった。22 Q 1末には3096社のディーラーがあり、21年末より416社減少した。最近、疫病の影響が深刻な地域では、会社は積極的に団体購入ルートを発売し、消費者が注目している配送問題を確実に解決している。地域別に見ると、各地域の売上高はいずれも2桁の増加を実現している。そのうち、中区の売上高の割合が最も大きく、成長率が最も速く、22 Q 1中区の売上高は16.61億元で、前年同期比+26.68%だった。西北区/南区の売上高はそれぞれ11.96/9.04億元で、前年同期比+13.96%/+14.13%だった。
投資提案:短期疫病、コストの妨害は依然として残っているが、会社はハイエンド化+全国化の良好な勢いを維持することが期待されている。私たちは会社の利益予想を維持し、20222024年の純利益はそれぞれ14.63億元、18.40億元、22.48億元、EPSはそれぞれ3.02元、3.80元、4.64元で、4月28日のPEに対応してそれぞれ41.8 X、33.2 X、27.2 Xで、会社の「推薦」格付けを維持している。
リスクのヒント:烏蘇の全国化は予想に及ばない。1664普及は予想に及ばなかった。大麦、包材などの原料コストが予想以上に上昇した。業界の需要は予想に及ばない。業界競争が激化する。食品安全リスク。
