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投資の概要
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4月26日、同社は2021年年報を発表した。2021年、会社の営業収入は7.25億元で、前年同期比30.59%増加し、帰母純利益は1.41億元で、前年同期比3.44%増加した。生産ラインの建設は着実に推進され、高明二工場の生産能力は徐々に解放された。中旗(湖北)の新材料の第1期建設プロジェクトの進度は29.71%に達し、建設後の収益は1.04億元と予想されている。高明二工場の二期拡張プロジェクトの進度は56.54%に達し、建設後の収益は2374.5万元と予想されている。高明二工場の生産能力は徐々に解放され、生産量は全体的に向上し、2021年、板材の生産量は253.65万平方メートルで、前年同期比34.73%増加し、台面の生産量は59万延米で、前年同期比29.26%増加した。
主要原材料「樹脂」の仕入れ価格の上昇は利益に影響する。2021会社の材料コストは3.19億元で、前年同期比7.95%増加し、営業コストの62.29%を占め、2020年より7.94 pct上昇した。このうち、板材業務の材料コストは2億4800万元で、前年同期比6.86%増加し、台面業務の材料コストは700805万元で、前年同期比1.04%増加した。
下流はカスタムホーム企業をバインドし、上位5大顧客の売上高は約36%を占めている。現在、会社の販売モデルは主に直販で、下流の取引先は主にカスタマイズ家庭企業、人工石英石ブランド商などである。2021年の会社の上位5名の取引先の合計販売金額は2億5800万元で、年間販売総額の35.65%を占めている。
投資アドバイス
会社は人工石英石材の生産メーカーとして、製品マトリクスの最適化を重視し、ルート販売を完備し、経営管理レベルを向上させる。当社の20222024年の営業収入は8.86/10.08/11.84億元で、前年同期比22.3%/13.7%/17.5%増加すると予想されています。帰母純利益はそれぞれ1.60/1.96/2.33億元で、前年同期比13.3%/22.3%/18.9%増加し、EPSはそれぞれ1.76/2.16/2.57元/株で、4月28日の株価に対応し、推定値はそれぞれ13 X/10 X/9 Xで、「購入」の格付けを維持した。
リスクのヒント
原材料価格の変動リスク;市場競争がリスクを激化させる。不動産市場の変動リスク。
