\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 886 Shenzhen Wote Advanced Materials Co.Ltd(002886) )
業績評価
会社は4月28日に2022年第1四半期の報告を発表し、2022年第1四半期の営業収入は3.46億元で、前年同期比7.17%増加し、前月比17.91%減少した。帰母純利益は509.18万元で、前年同期比74.88%減少し、前月比60.64%減少した。非帰母純利益は338.24万元で、前年同期比63.49%減少し、前月比237.17%増加した。
経営分析
肝心な原料は短期的に圧力を受け、非純利益を差し引いて環比的に回復した。2021年第4四半期以来、肝心な原材料価格の大幅な上昇の影響で、会社の短期利益の下落幅は大きく、会社の21年年報によると、昨年下半期のLCP製品は純利益413万元を実現し、昨年上半期より1105万元下落した。第1四半期に他の業務の増加に伴い、会社の非帰母純利益は環比的に回復し、会社の重要な原材料の国産化が徐々に推進されるにつれて、業績は徐々に正常なレベルに戻る見込みだ。
改質プラスチック業務の原料コストが下がり、粗利率が小幅に上昇した。昨年、上流の大口原材料の価格が大幅に上昇した影響で、会社の改質プラスチック事業の利益が損なわれた。今年に入ってから、原油価格は大幅に上昇したにもかかわらず、自身の需給関係の影響を受けて、一部の油頭の大口原料価格は回復し、例えば第1四半期のPC/PA 6/PS/ABSの中国市場価格はそれぞれ11.0%/6.4%/4.2%/12.3%下落し、会社の改質プラスチック業務の環比は改善し、粗利率は小幅に0.7%回復した。
特殊工事プラスチックプロジェクトは秩序正しく生産を開始し、長期成長傾向は変わらない。今年、同社は2万トンのLCP、6000トンのポリスルホン、1000トンのポリアリールエーテルケトンの生産計画を持っており、5000トンの高温ナイロンの二期建設も展開される見込みで、同社の特殊工事プラスチックプラットフォーム化の構築が徐々に成形されるにつれて、その利益レベルとリスク抵抗能力が向上し、長期的に成長傾向は変わらない。
投資アドバイス
会社は短期的に重要な原料の影響を受けて利益が下落したが、会社が特殊な工事プラスチックプラットフォームに転換する傾向は変わらず、私たちは会社がハイエンド材料プラットフォームとしての長期的な成長性を見ている。予測会社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ1.50、2.65、4.37億元、EPSはそれぞれ0.66、1.17、1.93元で、対応PEはそれぞれ21.2、11.9、7.2倍で、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント
重要な原材料コストが大幅に上昇した。特殊工事のプラスチックの放出量は予想に及ばない。業界競争が激化する。
