\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 24 Shenzhen Crastal Technology Co.Ltd(300824) )
事件:会社の22 Q 1の売上高は1億8300万元で、前年同期比4.48%、帰母純利益は1646万元で、前年同期比-42.49%だった。会社の売上高は予想を下回った。
収益端：全体的に圧力を受け、非電気製品類の成長率は良好である
分業事務によると、22 Q 1北鼎自有ブランドの売上高は1億4600万元で、前年同期+15.52%、OEM/ODM業務は0.37億元で、前年同期-24.32%だった。自主ブランドの割合は持続的に上昇し、3月以来の疫病はその成長率が21 Q 4(28.3%)より減速したが、代行業務は海外需要の減少で成長率に影響を与えた。北鼎自有ブランド業務中：
製品別に見ると、電気類22 Q 1の収入は1億元で、前年同期+6.81%だった。周辺の用品と食材類の収入は0.46億元で、前年同期より+40.22%増加し、周辺の用品と食材類の急速な増加は会社の売上高に主な貢献をした。「黒枸杞バラ花茶」などの茶飲シリーズは用品や食材類の増加に貢献している。地域別に見ると、22 Q 1の中国の収入は1億2900万元で、前年同期比+0.5%、海外の収入は0.17億元で、前年同期比+76.45%で、海外の売上高は加速的に増加した。
利益端:コストが高い企業、利益能力が前月比で下がる
2022年Q 1会社の粗利率は48.34%で、前年同期+0.5 pct、前月比Q 4-1.73 pct、純金利は9.01%で、前年同期-7.36 pctだった。大口原材料価格21 Q 4が下落した後、22 Q 1が再び回復し、会社の粗利率が下落した。同社の2022年Q 1販売、管理、研究開発、財務費用率はそれぞれ26.31%、10.74%、4.34%、0.52%で、前年同期より+4.73、+2.36、+1.57、+0.44 pctだった。販売費用率の上昇は主要系ブランドの普及投入の増加によるもので、管理費用率の増加は主要系人材の誘致育成コストの増加、研究開発費用率の上昇は主要系人材の誘致育成及び研究開発プロジェクトのコストの増加である。
キャッシュフローの面では、2021年の年間経営活動で発生したキャッシュフローの純額は43.14億元で、前年同期-27.65%で、そのうち商品を購入し、労務の支払いを受ける現金は407.21億元で、前年同期+75.22%だった。このうち2021年のQ 4経営活動で発生したキャッシュフローの純額は8.2億元で、前年同期-55.77%で、そのうち商品を購入し、労務の支払いを受ける現金は150.1億元で、前年同期+157.68%だった。同社の2022年Q 1経営活動によるキャッシュフローの純額は0.07億元で、前年同期比-56.4%で、主に販売収入の圧力、人材の育成による従業員への支払いと従業員への支払いの現金増加(前年同期+16.6%)で、前年度の備品増加、代金は今期支給(期末在庫は前年同期+59.36%)だった。
投資提案:会社の非電品類と海外の自社ブランドの売上高の伸び率が目立っており、非電類の利益レベルが高く、22 Q 1は疫病の影響を受けて物流、大口原材料の高企業などの多重不利な要素の伸び率が圧迫されている。22-24年の純利益は1.19/1.47/1.9億元(22-24年前は1.22、1.52、1.94億元)と予想され、対応動的推定値は35.6 x/29 x/22.3 xで、「増持」格付けを維持している。
リスク提示:自社ブランドの販売が予想に及ばず、外販注文が予想に及ばず、原材料価格の上昇と運賃の上昇による利益の下落など
