\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 690 Haier Smart Home Co.Ltd(600690) )
投資のポイント
会社は2022年第1四半期報告書を発表した。
2022 Q 1:収入602.5億(調整後YOY+10%)、帰母35.2億(YOY+15%)、控除31.9億(YOY+13%)ではない。利益は予想を上回った。
中国:カサティが高成長を回復
Q 1:中国区のスマートファミリー事業は前年同期比16%増加し、分割してみる。
1)カサティ:Q 1+32%、Q 4はエアコン製品の一部を積極的に調整した後、22 Q 1は高成長を回復した。
2)同社Q 1のエアコン、冷蔵庫、洗濯機のシェアは依然として業界のリードを維持しているほか、ドライクリーナーYOY+114%、家装中央空YOY+70%で、浄水器は業界の下落を背景に約30%の成長を遂げている。
海外:シェアアップとハイエンド化が持続
1)収入:YOY+4.2%、参考 Whirlpool (China) Co.Ltd(600983) Q 1は-8%に達し、海外シェアは持続している。Monogram、Café、GE Profileを含むハイエンドブランドの収入の増加幅は30%を超えた。
2)経営利益率:0.1 pctから4.7 pctに引き上げる。運賃、原材料による会社の21年の海外利益率は前高後低で、22年の年間次元利益率は0.3-0.5 pctの上昇を維持する見込みだ。
利益&キャッシュフロー
粗利率:Q 1粗利率28%、YOY+0.05 pct。
Q 1販売、管理費用率は13.9%、3.6%で、同期+0.4、-0.3 pctと比較した。経営性キャッシュフローの純額:Q 1は11.6億で、同期より17億減少し、主に大口、チップ、製品備蓄であり、疫病によって返金が低下し、Q 1会社の在庫は同期より+23%減少し、側面の証明になる。
経営の見どころ
1）生活電器業務プラスコード：子会社ハイアール知恵生活電器が青島タポル Beijing Ultrapower Software Co.Ltd(300002) 4技術有限責任公司を1.25億100%で買収することを公告する。ハイアールは21年12月にハイアールスマート生活電器に35億ドルを増資し、スマート生活事業部を設立し、会社の1級戦略ユニットとして設立したことに気づいた。買収合併を通じて株式の従属関係を明らかにすることは、ハイアールの生活家電の発展に焦点を当てるのに有利だと考えています。
2)冷蔵库の生产能力の开拓:会社は31亿に投资して200万台の冷蔵库プロジェクトを建设することを公告して、主に中国市场に用いて、ハイアールの冷蔵库のシェアは中国で长期にわたってリードして、08年の家电の下郷がもたらした冷蔵库の贩売のピークは次第に交换期に入って、今回の疫病は更に冷蔵库の类の需要を促进して、
投資アドバイス
会社のグローバル化、ハイエンド化、コスト削減の論理は持続的に実行され、業界の圧力を受けた背景の下で美しい答案を提出した。会社の22-24年の収入は25672810、3060億、yoy+13%、9%、9%と予想されている。22-24年の業績は151175、200億、yoy+16%、16%、14%と予想されている。「購入」の提案を維持します。
リスクのヒント:
原材料価格は再び大幅に上昇し、地政学的リスク、海外消費は大幅に下落した。
