\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 236 Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) )
公告要旨:会社は2022年第1四半期の報告を発表し、期間中に営業収入30.58億元を実現し、前年同期比64.74%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は1億2400万元で、前年同期比104.25%増加した。上場企業の株主に帰属する非経常損益を差し引いた純利益は1.06億元で、前年同期比111.35%増加した。
第1四半期の純利益は革新的に高く、利益能力の改善は明らかである。会社の第1四半期は21年の増加傾向を継続し、売上高は例年の同時期のレベルを大幅に超え、主にモノのインターネットの高景気の恩恵を受け、会社のLTE、LPWA、車載と5 Gモジュールなどの製品の出荷量が増加し、製品構造の最適化は全体の価値量の向上を牽引した。供給側は主な生産能力が合肥と常州の両地に位置し、国内外の多くの代行工場と協力しているため、疫病の影響が低く、出荷が安定している。収益力の面では、同社Q 1の粗利率は18.19%で、環比21 Q 4と21年に比べて2.44 pct、0.63 pct上昇し、転がり備品、価格伝導など原材料の値上げの影響を減らす措置が一定の効果を得た。純金利は4.05%で、前年同期より小幅に0.79 pct上昇し、環比は0.84 pct上昇し、規模効果は徐々に現れている。会社の費用管理制御能力は良好で、内部管理効率は持続的に向上し、Q 1期間の費用率は14.65%で、前年同期比1.62 pct低下し、そのうち販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ3.56%/1.97%/9.02%/0.11%で、前年同期比0.63/-0.44/-1.73/-0.08 pct変動した。資産側は第1四半期の在庫が29億5700万元で、前年同期比65.94%増加し、会社は備品に力を入れることでコストの上昇と需要の増加に対応した。Q 1経営性純キャッシュフロー-156815万元、純流出大同比幅が狭く、顧客返済管理が強化されている。ユビキタスネットワークの景気度は引き続き自身の規模効果、製品と地域分布構造の最適化などの個人要素を重ね、会社の年間成長傾向が確定し、利益レベルが持続的に改善される見込みである。会社は3月に2022年株式オプション激励計画を発表し、核心人員を縛って従業員の積極性を引き出し、核心チームの凝集力を高め、高い審査目標は会社の長期発展の自信を明らかにした。
Cat 1と5 Gモジュールの放出量は、蛇口の地位が安定している。CPE、車載V 2 X、XR眼鏡などの新興市場が5 Gの高速度需要を牽引し、世界の2 G/3 G退網が4 Glat 1の代替プロセスを加速する傾向の下で、2021年に世界のCat.1急速に増加し、出荷量は1.2億枚に達し、Counterpointデータによると、21 Q 4世界のモジュール市場における5 G製品は前年同期比324%大幅に増加した。同社の21年間のモジュール販売台数は1億7500万枚に達し、前年同期比54.32%上昇した。ABIresearchのデータによると、2021年のM 2 Mセルラーモジュールサプライヤーの出荷市場シェアは38%に達し、リード地位は明らかである。同社は研究開発と生産拡大の強化を通じて優位性を拡大し、第1四半期の研究開発に2.76億元を投入し、前年同期比38.17%増加した。21年に桂林研究開発センターを新設し、華南の顧客の現地サービス能力を高め、6カ所の研究開発センターは国内外の主要市場をカバーし、21年末までに研究開発チームは計3000人近く増加し、従業員の72.97%を占めた。生産能力の面では、会社は一部の自動化生産テストラインをアップグレードすることによって生産ラインの効率を高めると同時に、定増募集資金を常州で9000万枚の年間生産能力を追加し、21年末までに、2大自社製造センター合肥知能製造センターは年間4500万枚に達し、常州はすでに15本のモジュールシール生産ラインに架設され、他の5本は22年に完成する予定で、拡産推進と前期の研究開発は生産に転化し、会社の規模の優位性をさらに拡大する。市場シェアを高める。
車載業務の推進が加速し、産業チェーンの延長が初めて成果を上げた。同社は2015年から車載分野を配置し、製品はLTE/5 G、C-V 2 X、アンドロイドスマート、Wi-Fiなどの通信モジュール、GNSS測位モジュールとアンテナ製品などを含み、異なる車両網応用シーン接続需要とホスト工場の将来の製品計画に対する連続性をワンストップで満たすことができ、安卓智能シリーズモジュールは車載中制御娯楽システム、ADAS/DMS、走行記録器、ストリーミングメディアミラー、360環視などの分野に広く応用されている。GNSS測位モジュールは自動運転、Tracker、インテリジェント草刈り機、二輪共有単車、無人機などの分野で規模化された着地を実現し、ゲージ級二重周波数高精度測位モジュールLG 69 TはRTKとDR技術をサポートし、同時に複数のGNSS衛星信号を受信し、数秒以内にセンチメートル級測位精度を実現することができ、ゲージ級モジュールAG 525 R-GLは組み合わせ測位ソリューションを採用し、すでに世界の多くの地域のキャリアの認証を通じて量産段階に入った。同社は現在、世界で35社以上の有名なホスト工場と60社以上のTier 1メーカーと提携しており、定点プロジェクトは増加し続けており、中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 車の多くはすでに会社のモジュール製品を採用しており、先発優位性が確立している。会社はモジュールの配置の新製品をめぐって、21年末までにアンテナ製品はすでに300種類余りを発売して、販売は急速に国内外のハイエンドの取引先と長期的な協力を創立することを実現して、モノのインターネットクラウドプラットフォームはすでに知恵の外出、知恵の電力使用、知恵の工場などの多くの製品ラインを作り上げて、ODM業務は会社にワンストップの方案の設計サービスを提供することを助力して、知恵の都市のデジタル集積化の業務は各省/市政府と、企業・事業体などの顧客が連携し、相応の分野で広範な応用を実現する。新しいビジネス・レイアウトは、企業全体のソリューション能力を向上させ、総合競争力を強化します。
投資提案: Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) は世界のセルラーネットワークモジュールのリーダーであり、全体の市場シェアは急速に向上し、製品マトリクスはセルラーモジュールからWiFi&BTモジュール、アンテナ、クラウドプラットフォームサービスなどに拡張された。生産能力拡張規模効果が現れるにつれて、収益規模は高速成長を維持している。第1四半期の利益能力の著しい改善を考慮して、会社の利益予測を引き上げ、20222024年の純利益は6.02億元/8.55億元/12.35億元(元予測値は5.47億元/8.08億元/12.31億元)で、EPSに対応するのは4.14元/5.88元/8.49元で、「購入」の格付けを維持する。
リスクヒント:業界競争がリスクを激化させる;モノのインターネットの発展は予想されるリスクに及ばない。上流チップ原材料の値上げリスク;研究報告書が使用する公開資料には、情報の遅延や更新が遅れるリスクがある可能性があります。
