\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 886 Sdic Power Holdings Co.Ltd(600886) )
業績評価
同社は4月28日に2021年度報告書と2022年第1四半期報告書を発表した。同社の2021年の営業収入は436.82億元で、前年同期比11.09%増加し、帰母純利益は24.37億元で、前年同期比55.82%減少し、非後帰母純利益は21.71億元で、前年同期比54.53%減少した。2022 Q 1の営業収入は110.42億元で、前年同期比20.1%増加し、帰母純利益は10.38億元で、前年同期比14.91%減少した。
経営分析
高石炭価格は火力発電プレートの損失を招き、石炭電力の価格調整後の業績修復を予想している。2021年の会社の売上高は前年同期比増加し、業績は低下した。主な原因は:1)電力需要景気、電力業務量の価格が上昇した。持株ユニットのインターネット接続電力は149451億キロワット時で、前年同期比3.47%増加し、平均インターネット接続電力価格は0.319元/キロワット時で、前年同期比5.98%増加した。2)水が枯渇し,水,火の発電量はそれぞれ前年同期比0.22%減少し,7.03%増加した。動力石炭の価格が高い企業は、発電コストが逆転し、火電子会社は一般的に損失している。このような要因の影響で、会社の粗利率は29.26%で、前年同期比15.61 pcts減少した。発改委員会が電気石炭の価格をコントロールする措置が続々と実施され、石炭と電気のインターネット価格が上昇し、動力石炭の価格が下落し、火力発電プレートの業績が修復される見通しだ。2022 Q 1社の粗利率は35.47%で、前月比は回復した。
両河口、楊房溝水力発電所の生産開始、クリーンエネルギーの割合向上助力毛利の最適化:両楊水力発電所の10台のユニットは計450万キロワットで22年3月に生産を開始し、風光の新たな設備容量は40.1万キロワットで、クリーンエネルギーの設備は67.2%を占め、前年同期より4.53 pcts増加した。電源構造の最適化は火力発電の業績の不確実性の影響を低減し、クリーンエネルギー発電の境界コストの低い優位性を発揮し、会社の利益能力を高めるのに役立つ。
投資アドバイス
同社は20222024年にそれぞれ純利益66.5/72.6/76.2億元を実現し、EPSはそれぞれ0.89/0.97/1.02元で、対応PEはそれぞれ11/10/9倍で、「購入」格付けを維持する見通しだ。
リスクのヒント
水が枯れ、動力石炭の価格が高位を維持し、電力需要が予想に及ばず、インターネットの電気価格の上昇幅が予想に及ばず、新水力発電所の建設コストが予想を上回った。
