\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 658 Youcare Pharmaceutical Group Co.Ltd(688658) )
イベントの概要:
2022年4月29日、同社は2021年の年報を発表し、2021年に売上高49.66億元を実現し、前年同期比14.45%増加し、帰母純利益は5.45億元で、前年同期比23.34%増加した。非帰母純利益は5億1000万元で、前年同期比30.17%増加した。同社は2022年第1四半期の報告書を発表し、2022年Q 1の売上高は9.01億元で、前年同期比2.48%増加した。帰母純利益は0.63億元で、前年同期比9.58%減少した。非帰母純利益は0.57億元で、前年同期比14.92%減少した。同時に、会社は10株ごとに現金配当6.80元(税込)を配布する予定である。
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核心品種の高増加は共に売上高の増加を促す。21年、同社の核心品種であるイチョウ葉エキス注射液の販売台数は1499849万本で、前年同期比44.32%増加した。塩酸ジメチルグアニジン緩釈錠の販売台数は18078708万錠で、前年同期比42.57%増加した。漢方薬活心丸(濃縮丸)の販売台数は869613万粒で、前年同期比46.34%増加した。核心品種の放量の影響を受けて、会社の心脳血管類製品は28.93億元の売上高を実現し、前年同期比33.42%増加した。糖尿病製品の売上高は2億6900万元で、前年同期比31.26%増加した。
業務構造の最適化はコストの優位性を重ね、利益能力を向上させる。21年の会社の販売粗利率は前年同期比3.23 pctから69.24%に上昇し、主に原料、製剤一体化の優位性を備えているため、生産コストを効果的に削減することができる。また、会社の収入構造が変化し、高毛利製品の収入比が向上した。このうち、心脳血管類製品の粗金利は93.82%で、主な業務収入の割合は7.41 pctから58.54%上昇した。糖尿病製品の粗金利は48.58%で、主な業務収入の割合は0.61 pctから5.45%に上昇した。21年の会社期間の費用率は0.60 pctから54.90%にやや上昇し、そのうち販売、管理、財務費用率はそれぞれ46.86%/8.70%/-0.67%で、全体的に安定している。
革新的なモデルチェンジの成果は著しく、研究開発パイプラインの配達隊の分布は合理的である。21年に会社の研究開発に2.61億元を投入し、前年同期比67.49%増加した。革新的なモデルチェンジの成果は著しく、LNP配達技術は研究開発特許を獲得した。21年末、同社初の1.1種類の革新薬クエン酸愛地那非が発売され、同時に天龍薬業の買収を借りて、核酸コースに全面的に切り込んだ。現在、研究革新薬プロジェクトは14項目で、そのうち重点は研究品種6項目で、核酸薬、化薬、漢方薬などの多種のタイプに関連している。研究開発プロセスの比較的速い注射用ヒドロキシヘモグロビンAと複方イチョウの葉は現在3期の段階にある。核酸薬物注射用CT 102は、すでに臨床二期に入った。中科院病原生物学研究所と協力してCOVID-19に対するポリペプチド薬を開発し、プロセス増幅段階にある。同時に、会社は年間4項目の製品を追加して一致性評価を通じて、現在、製薬と一致性評価項目39項目を研究している。
22年Q 1の売上高は安定しており、利益は短期的に圧迫されている。22年第1四半期、会社は9.01億元の売上高を実現し、前年同期比2.48%増加し、安定を維持した。帰母純利益は0.63億元で、前年同期比9.58%減少し、利益端は短期的に圧力を受け、主に株式支払い費用が245506万元であることが確認されたため、管理費用率は前年同期比6.50 pctから16.00%上昇した。株式支払い妨害の影響を除けば、同社の22年Q 1の純利益は8500万9100元で、前年同期比20.96%増加する見通しだ。また、研究開発プロジェクトの継続的な推進と新規研究開発プロジェクトの増加により、同社の22年のQ 1研究開発投資は前年同期比414517万元増加し、前年同期比192.96%増加し、利益端の短期的な影響が大きい。
投資アドバイス
「購入」の格付けを維持します。会社の核心製品は引き続き増加すると予想され、研究開発パイプラインが豊富で業績を持続的に向上させ、会社の長期的な発展を期待している。同社の20222024年の純利益はそれぞれ7.46、9.94、12.94億元で、前年同期比36.8%、33.3%、30.1%増加し、EPSはそれぞれ1.66、2.21、2.87元で、現在の株価はP/Eに対して10.38、7.78、5.98倍だった。
リスクのヒント
新薬の研究開発リスク;薬品の品質リスク;販売チャネルリスクなど。
