\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 741 Huayu Automotive Systems Company Limited(600741) )
公告要点:会社は2021年年報と2022年第1四半期の業績報告を発表し、2021年に売上高139944億元を実現し、前年同期+4.8%を実現し、帰母純利益64.69億元を実現し、前年同期+19.7%を実現し、そのうち投資収益は35.56億元で、前年同期-0.53%を実現した。非帰母純利益は50.01億元で、前年同期比+18.7%だった。2021年Q 4の売上高は396.10億元で、前年同期比-5.4%、前月比+17.5%だった。帰母純利益は17.67億元で、前年同期比-23.2%、環比-10.4%だった。2022年Q 1の売上高は373.70億元で、前年同期比+7.2%、前月比-5.7%だった。帰母純利益は17.07億元で、前年同期比+32.1%、前月比-3.4%だった。非帰母純利益12億5500万元を実現し、前年同期比+6.3%、環比-10.3%だった。
「中性化」戦略を堅持し、顧客構造を持続的に最適化する。会社は絶えず既存のコア顧客を強化し、積極的に新しい顧客協力を求め、2021年に豪華ブランド/新エネルギーハイエンドブランド/自主ブランドの中国外貨総販売収入はそれぞれ Tianjin Jingwei Huikai Optoelectronic Co.Ltd(300120) /90億元である。2021年に口径の統計をまとめることによって、主な業務の中で49.2%は Saic Motor Corporation Limited(600104) 外の完成車の取引先から来て、環比+3.2 pct、取引先の構造は4年連続で最適化を続けています。2022年Q 1会社の核心取引先の上汽大衆/上汽通用/上汽乗用車/上汽通用五菱/上汽大通の合計生産量は122.9万台、環比-32.2%を実現し、取引先の構造の最適化の恩恵を受け、会社の収益環比は核心取引先の生産量の変化より優れている。
グローバル内装業務の統合を加速し、製品構造の最適化を秩序正しく実現する。2021年に会社は延鋒安道拓シート49.99%の株式の買収を完成し、シート業務の全面的な自主掌握を実現した。サイコリーと華域の車体の業務協力を推進し、協同作用を十分に発揮し、モデルチェンジと発展を加速させる。上海ファレオ自動車電機の雨刮27%の株式を売却し、非核心業務を打ち出し、買収合併と脱退を通じて、製品構造の最適化を秩序正しく実現した。
新エネルギー事業の配置を推進し、二桁の成長を実現するよう努力する。2021年会社は積極的に新エネルギー自動車の核心部品の研究開発と製造に参与する:1)電気駆動:華域電動と華域マグナはそれぞれ21万/6万セットの販売量を実現する;2）電動圧縮機：華域三電は51万セットの量産供給を実現する；3)熱管理:マラー熱システム及び延鋒偉世通電子出荷量はそれぞれ26.17/15.9万セットである。同社は2022年に1540億元の売上高を実現し、粗利率は14.3%を維持する計画だ。
利益予測と投資格付け:疫病とチップの供給不足が持続する可能性があることに基づき、当社は20222023年の売上高予測を156821174761億元から154.93168155億元に調整し、2024年は182527億元で、前年同期よりそれぞれ+10.1%/+9.1%/+8.6%だった。同社の安道拓株権買収増厚業績に基づき、20222023年の帰母純利益は74.31/85.86億元から76.66/85.34億元に調整され、2024年は95.50億元で、前年同期比はそれぞれ18.5%/11.3%/11.9%で、EPS対応はそれぞれ2.43/2.71/3.03元で、対応PEは7.7/6.9/6.2.2倍で、「購入」の格付けを維持した。
リスクのヒント:コア不足の供給不足が予想を超えた。下流の乗用車需要の回復は予想を下回った。
