\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 019 Baoshan Iron & Steel Co.Ltd(600019) )
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会社は公告を発表した:2021年の年間純利益は236億元で、前年同期比86%増加した。2022 Q 1の帰母純利益は37億元で、前年同期比30%減少した。会社は2021年下半期の配当案:1株当たり現金配当金0.25元を配布した。
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原燃料価格の上昇で業績が圧迫された。2021 Q 4動力石炭、鉄合金の価格が大幅に増加したため、会社の粗利率は大幅に弱まり、粗利率は6.0%にとどまり、前月比8.7 pct下落した。2022 Q 1の中国鉄鋼市場の需給は弱く、原材料価格が上昇したため、粗利率は9.8%にとどまり、前年同期比4.7 cpt下落した。
大きな割合の配当を継続し、配当率を10%近く転がす。私たちの計算によると、会社の2021年の年間配当は131億元で、配当の割合は55%に達し、会社の大きな割合の配当を継続した。年間1株当たりの配当金は0.6元で、2021年の配当率は10%近く下落した。
第3期株式激励を実行する予定である。会社は第3期株式激励草案を発表した:総株式の2.25%を超えない株式を授与する予定で、カバー対象は総経理、取締役会秘書などの役員と各種の中堅4000人を含む。審査条件は20222024年のROEがそれぞれ8%、8.5%、9.0%などを下回らない。授与価格は1株当たり4.29元です。このインセンティブはカバー範囲が広く、授与条件が優れており、会社の生産経営の積極性を十分に引き出すことが期待されている。
コスト削減の仕事は持続的に深化している:2021年に会社はコスト削減11.5億元を実現し、年度目標を超過達成し、会社の経営業績を効果的に支えている。2022 Q 1会社の費用削減プロセスが推進され、管理費用率は1.1%に低下し、前年同期より0.5ポイント低下した。販売費用は0.5%に下がり、前年同期より0.3ポイント下がった。財務費用は0.5%を維持した。
鉄鋼業界:減産下での需給改善。発改委員会の例会は2022年に生産量の削減を継続すると表明した。現在、平制御はベースラインであり、減産を続ける確率が高いようだ。疫病が緩和された後、鉄鋼は季節性、年初プロジェクトの遅延と輸出の三重需要の回復を迎え、年間で鉄鋼需要の1-2%増加を予測する。鉄鋼の基本面は鉄鋼価格が上昇し、利益が増加する局面を迎える見込みだ。
利益予測と投資格付け:20222024年の収入はそれぞれ33723810/3696億元で、前年同期の成長率はそれぞれ-8%/13%/-3%だった。2022 Q 1の業績に基づき、当社は20222023年の帰母純利益を325310億元から220250億元に調整した。すなわち、20222024年の帰母純利益は220250/240億元で、前年同期比の成長率はそれぞれ-7%/13%/-4%で、対応PEはそれぞれ6.4/5.6/5.9 xで、推定値は依然として歴史的に低い。だから会社の「購入」格付けを維持する。
リスクのヒント:下流の需要は予想に及ばない。コストコントロールが予想に及ばない。
