\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 959 Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) )
2022 Q 1業績はプラス成長を回復し、構造最適化駆動利益修復を期待し、「購入」格付けを維持する
2022 Q 1会社は売上高9.77億元(+7.69%)を実現し、帰母純利益1.04億元(+15.93%)の原材料コスト圧力が続いて利益がプラス成長を回復した。会社の多品類発展戦略の効果が現れたことを考慮して、製品構造の最適化、自営占有比の向上は利益修復を引き続き牽引することが期待されている。当社は20222024年の利益予測を維持し、20222024年の純利益は3.31/4.02/4.78億元、EPSは2.11/2.57/3.06元、現在の株価はPEが22.8/18.8/15.8倍、「購入」格付けを維持すると予想している。
2022 Q 1キッチン家電事業は逆成長し、組織構造の調整の下で新品類の長期成長を期待する
台所の小型家電について、奥維雲網のデータによると、2022 Q 1の全ルートの総売上高は前年同期比-11.1%増加し、業界全体の景気が弱い背景の下で、会社の台所の小型家電の淘系売上高は前年同期比3.38%増加し、そのうち2022年1-2月は前年同期比+1.71%増加し、3月は前年同期-10.78%または疫病の影響によるものである。新拓分野では、会社の母子ケア/マッサージ器材の継続が期待されている。チャネル別に見ると、同社がジッタなどの新興チャネルを積極的に開拓するにつれて、2022 Q 1ジッタチャネルGMVは0.2億元を超える見通しだ。2022年を展望して、組織構造の調整あるいは経営の活力を奮い立たせて、引き続き1人の保護、母子が業績の増加量と新興ルートの発展をもたらすことをよく見ています。
チャネル、製品構造の最適化は毛利改善をサポートし、内部管理を重ねて利益修復を強化する
2022 Q 1会社の粗利率は37.17%(+1.61 pct)で、2021 Q 4より7.29 pct上昇し、原材料コストが高位を維持する背景の下で会社の粗利率が逆上昇し、主なルート、製品構造の最適化によるものと考えている。費用端、2022 Q 1会社の販売/管理/研究開発/財務費用率は前年同期比それぞれ+1.80 pct/+0.09 pct/-0.32 pct/+0.40 pctで、販売費用の増加は主な会社がブランドと自営ルートの建設を強化したことによる。また、受益の簡素化SKU戦略の下で品類管理とアフターサービス処理能力が向上し、会社の研究開発投入の産出効率が向上し、費用率が低下し、在庫の下落損失が大幅に減少した。総合的な影響で会社の純金利は10.66%(+0.76 pct)、環比+3.06 pctで、業績の境界改善が明らかになった。2022年を展望し、引き続き会社のブランドアップグレード、製品構造の最適化と原材料価格の改善の下で利益能力の向上を期待している。
リスクのヒント:業界の需要の回復は予想に及ばない。原材料の価格が上がる。新品類の発展は予想に及ばないなど。
