\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 555 Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) )
投資のポイント
事件:2022 Q 1会社は営業収入40.89億元、yoy+7.11%、qoq-0.40%、帰母純利益7.60億元、yoy+550.80%、qoq-34.17%、非帰母純利益7.62億元、yoy+1977429%、qoq-32.11%を実現し、業績はこれまでの予告区間に落ちた。
出海売上高は前年同期比高の伸び率を維持し、主力製品の表現と新遊の進展に引き続き注目している。2022 Q 1会社の海外市場の売上高は14億元を超え、前年同期比45%を超え、売上高は34%を超えた。データによるaiデータによると、同社は2022年1-3月の中国ゲームメーカーの海外収入ランキングでそれぞれ5/4/4位にランクインした。SensorTowerが発表した2022年1-3月の中国の手遊び収入ランキングでは、主力の海外手遊び「Puzzles&Survival」がそれぞれ6/5/5位、製品の長線運営が優れ、「雲上城の歌」がそれぞれ23/16/14位、流水が上昇し続け、韓国地域のiOSゲームのベストセラーは2022年1-3月がそれぞれ24/19/13位、日本地域のiOSゲームのベストセラーは2022年2-3月がそれぞれ69/44位だった。新旅行では、「三国:英雄の栄光」が中国・香港・マカオ・台湾、新馬などでオンラインになった。アリを題材にしたSLG「AntLegion」、SLGを置いた「ChronoLegacy」が米国などでオンラインになったが、早期の調整段階にあり、後続の流水表現に引き続き注目している。当社はすでに豊富な出海経験を蓄積しており、発行能力と「土地に応じて適切に行う」という出海戦略を継続的に検証することが期待されている。
利益は前年同期比で増加し、在庫製品は徐々に回収された。2022 Q 1会社の帰母と扣非帰母の純利益は前年同期比で増加し、主に運営製品のライフサイクルが異なり、「闘羅大陸:武魂覚醒」「栄光大天使」などの多くの新遊が2021 Q 1でオンラインになり、販売費用を押し上げ、収入費用の誤配による利益基数が低く、2022 Q 1ゲームは回収期に入り、利益の増加に着実に貢献している。環比が下落したのは2022 Q 1の「雲上」の普及と新旅行のオンライン販売費用の環比が増加したことだと思います。2022 Q 1社の粗利益率は86.29%(yoy-0.11 pct,qoq+1.60 pct)、販売純利益率は18.41%(yoy+15.45 pct,qoq-9.50 pct)であった。費用端、販売費用率56.41%(yoy-16.94 pct、qoq+11.29 pct);管理費用率2.64%(yoy-0.06 pct,qoq-0.46 pct);研究開発費用率6.74%(yoy-1.77 pct、qoq+0.44 pct);キャッシュフローについては、2022 Q 1社の経営活動によるキャッシュフロー純額は6.06億元。
利益予測と投資格付け:私たちはこれまでの利益予測を維持し、20222024年のEPSはそれぞれ1.51/1.82/2.16元で、現在の株価PEに対応するのはそれぞれ16/13/11 Xと予想しています。同社が「デュアルコア+多元」戦略を継続的に推進し、国内外の2ラウンドで業績の増加を駆動し、「購入」の格付けを維持することを期待している。
リスクのヒント:業界政策の引き締め;新製品の表現は予想に及ばない。海外市場の進展は予想に及ばなかった。
