\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 897 Wenzhou Yihua Connector Co.Ltd(002897) )
事件:2022年4月28日、会社は2021年年報と2022年1季報を発表した。2021年に会社の営業収入は44.90億元を実現し、前年同期比37.37%増加した。帰母純利益は1億3600万元で、前年同期比24.67%減少した。2022年第1四半期、会社の営業収入は10.46億元を実現し、前年同期比23.76%増加した。帰母純利益は0.45億元で、前年同期比58.80%増加した。
会社の売上高は急速な成長を実現する:2021年に会社は革新駆動をリードとし、ルートの配置を最適化し、製品のアップグレードを行い、管理効率を高め、各業務を引き続き協調的に発展させる。2021年、会社の営業収入は44.90億元で、前年同期比37.37%増加した。分制品によると、2021年の通信コネクタ制品の営业収入は11.03亿元で、前年同期比6.63%増加した。消費電子コネクタ製品の営業収入は3.44億元で、前年同期比16.93%増加した。その他のコネクタおよびコンポーネント製品の営業収入は6.02億元で、前年同期比30.55%増加した。 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) スタンド業務は大幅な増加を実現し、売上高は22.56億元で、前年同期より70.47%増加した。
費用管理能力は良好で、22年Q 1の粗利率は安定して回復した:中国外の疫病の繰り返し、原材料価格の大幅な上昇などの要素の影響を受けて、2021年の会社の粗利率は前年同期比5.41 pctから17.12%に下がった。良好な費用管理能力のおかげで、2021年の会社の販売費用率は前年同期比0.23 pctから2.31%に下がった。管理費用率は前年同期比1.69 pctから8.05%減少した。財務費用率は前年同期比0.63 pct減の2.16%となった。費用率の低下は一部の粗利率の低下に影響し、2021年の会社の純金利は前年同期比2.63 pctから2.70%減少した。2022年のQ 1会社の粗利率は安定して回復し、前年同期比2.79 pct、前月比5.70 pctから20.47%増加し、純金利は前年同期比0.84 pctから4.03%増加した。私たちは将来、原材料の価格が安定し、会社の高速通信コネクタ製品が絶えず発売されるにつれて、会社の利益能力が回復し続けると予想しています。
損失資産の剥離は会社の業績をさらに向上させる:2022年3月、会社の主業に焦点を当て、資源配置をさらに最適化するため、会社は湖南意華の95%の株式を人民元116267万元の価格で意華ホールディングスグループ有限会社に譲渡する予定である。譲渡が完了した後、会社は湖南意華の株式を保有せず、湖南意華は会社の合併報告書の範囲に組み入れない。2020年の湖南意華の損失は5497万元、2021年1-9月の損失は3520万元である。今回、赤字資産を剥離した後、会社の業績はさらに向上する。
投資提案:会社は20年以上の通信コネクタの研究開発経験を持ち、太陽光発電スタンド業務を開拓し、2022年-2024年の営業収入はそれぞれ55.58/69.16/85.88億元で、前年同期比23.8%/24.4%/24.2%増加すると予想している。帰母純利益はそれぞれ3.14/4.24/5.36億元で、前年同期比131.6%/34.9%/26.6%増加した。対応するEPSはそれぞれ1.84/2.48/3.14元であった。当社は2022年に18倍のPEを与え、目標価格33.12に対応し、「購入-A」投資格付けを維持しています。
リスク提示:市場競争が激化し、市場需要が予想に及ばない、新技術の研究開発と新製品の開発が予想に及ばない、原材料価格の変動、為替レートの変動のリスク
