\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 90 Suzhou Ta&A Ultra Clean Technology Co.Ltd(300390) )
事件:同社は2022年第1四半期報告書を発表し、2022 Q 1の営業収入は33.88億元で、前年同期比407.15%、前月比215%増加した。2022 Q 1の帰母純利益は15.18億元で、前年同期比939.05%、前月比321.31%増加した。2022 Q 1非帰母純利益は15.13億元で、前年同期比126005%、前月比316.95%増加した。
リチウム塩の業務量は一斉に増加し、会社の毛利を大幅に向上させた。(1)量:子会社の天宜リチウム業(持株権が75%に引き上げられた)の第1期2万トンの生産能力が生産に達したのは、第2期2万5000トンの生産能力の投入生産のおかげで、2022年Q 1の生産販売または有効な釈放である。(2)価格:Q 1電池級水素酸化リチウムの含税平均価格は37.7万元/トンで、前年同期+525.8%、環比+98.1%であった。(3)毛利:2022年Q 1会社の毛利は25.99億元で、前月比262.9%増加した。粗金利は76.7%で、環比は10.13 pct増加した。
期間中に費用率が下がって利益がよくなって経営利益が釈放され、AVZの投資価値は市場で検証され続けている。2022年のQ 1四費と税金の合計は1億6400万元で、前年同期比4.22 pct、前月比3.26 pct減少した。また、天宜リチウム業がAVZ 7.29%の権益を保有しているのは、鉱山の割増額が上昇し続け、Manonoの放出量が予想されているおかげで、2021年のQ 1 AVZ株価は0.775豪ドル/株から1.235豪ドル/株に上昇し、会社は関連するその他の権益ツールの公正価値が7.92億元変動したことを確認し、その他の総合収益に計上した。
資源端は、現在、精鉱の販売を主とし、核心資源であるManonoは将来的に可能であり、同時に他のリチウム資源を配置している。(1)20212023年にAMG 6-9万トン/年間パッケージ販売量を保有するとともに、2年延長することで合意した。(2)20222024年、Pilbara 11.5万トンのリチウム精鉱を毎年販売している。(3)Manono採選量は1000万トン/年を計画し、160万トンのリチウム精鉱生産能力に対応する。パッケージ販売については、天華時代にManonoの24%の権益取引が完了した後、天宜リチウム業は元の買収契約の権利義務を天華時代に譲渡し、後者のパッケージ販売量が80万トン/年とManonoの50%の生産量が低い者は、将来の天華時代には天宜リチウム業の必要に応じて天宜リチウム業に長期的にリチウム輝石精鉱を供給し、供給数は20万トン/年を下回らない。(4)天宜リチウム業は世界リチウム業と請負契約を締結し、世界リチウム業の9.9%の株式を買収し、10年間のリチウム輝石精鉱の請負契約を締結する予定である。(5 Suzhou Ta&A Ultra Clean Technology Co.Ltd(300390) Premier株式を購入し、Zulu可研プロジェクトリチウム精鉱の購入権を取得する予定である。
水酸化リチウムの生産能力計画は約16万トンで、バインド Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) の成長属性は明らかである。(1)天宜リチウム業の1期2万トンの水素酸化リチウム生産能力は、関連技術改革プロジェクトが完成した後、0.5万トンの設計生産能力を追加する。二期2.5万トンの電池級水素酸化リチウムプロジェクトはすでに投入試験生産段階に入って合格製品を生産し、同時に江安基地5万トン、眉山基地6万トンの生産能力は24年末までに分期的に完成し、その時、会社の水素酸化リチウムの合計生産能力は年産16万トンに達する。(2)10万トンの炭酸リチウム製錬生産能力プロジェクトを合弁で建設する予定で、会社が初めて炭酸リチウムを生産し、1万トンのリチウム塩権益生産能力を増加する。(3) Suzhou Ta&A Ultra Clean Technology Co.Ltd(300390) 同 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) は株式、資源、製錬協力が密接で、製錬生産能力または持続的に釈放される。
投資提案:当社は20222024年に営業収入がそれぞれ171.99、238.79、291.99億元で、純利益が39.56、44.38、57.52億元で、EPSに対応してそれぞれ6.73、7.55、9.78元/株で、現在の株価はPEに対応して9.1、8.1、6.3倍である。「増持-A」の格付けを維持し、6ヶ月の目標価格は80元/株である。
リスク提示:リチウム価格が予想に及ばず、需要が予想に及ばず、プロジェクトの進展が予想に及ばない
