\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 507 Fangda Special Steel Technology Co.Ltd(600507) )
事件:会社は2022季報を発表し、2022 Q 1会社の営業収入は52.32億ドルで、前年同期比29.46%増加した。帰母純利益は5億4000万元で、前年同期比-2.08%増加した。
コメント:
利益の靭性は業界をリードし、粗利率は高位を維持している。2022 Q 1会社の帰母純利益は前年同期比、前月比でそれぞれ2%、8%下落した。しかし、鉄鋼同業の業績が明らかに下落したのに比べて、会社の利益靭性は業界をリードし、会社の粗利率は依然として15%以上を維持し、業界の平均レベルをはるかに上回っている。
管理の優位性は明らかで、株式激励は生気を再構築する。差別化の核心コスト戦略の下で、 Fangda Special Steel Technology Co.Ltd(600507) は低人件費、減価償却、エネルギー、製造費用などの非原材料コストをコントロールすることによって、労働生産率を高め、内部総コストを下げる。最新の2021年報によると、2021年の Fangda Special Steel Technology Co.Ltd(600507) のROEは28.9%に達し、20112020年の10年間、業界のリードを維持し、20%以上の高ROE状態を基本的に維持している。また、 Fangda Special Steel Technology Co.Ltd(600507) は上場以来、2012年、2017年に株式オプション計画と2021年の制限株インセンティブ計画の3つの株式インセンティブ計画を発表した。
高配当、価値投資のモデル。 Fangda Special Steel Technology Co.Ltd(600507) は長年にわたって高い配当頻度と高額の配当率を維持し、投資家に高い投資収益をもたらした。20202021年 Fangda Special Steel Technology Co.Ltd(600507) 会社の配当支払率は110%、88%に達し、配当率はそれぞれ15.9%、14.2%で、このような高い配当率も業界では珍しい。
体外は膨大で、後続の資産注入に注目している。上場企業の持株株株である東方大鋼鉄グループは萍鋼株式の買収に参加することを移行とし、買収の成功を約束し、タイミングが成熟した後、譲渡またはその他の方法で Fangda Special Steel Technology Co.Ltd(600507) を注入する。萍鋼株式は江西三大鉄鋼工場の一つとして、未来注入会社は依然として会社に成長性を与える。
鉄鋼業界:減産下での需給改善。発改委員会の例会は2022年に生産量の削減を継続すると表明した。現在、平制御はベースラインであり、減産を続ける確率が高いようだ。疫病が緩和された後、鉄鋼は季節性、年初プロジェクトの遅延と輸出の三重需要の回復を迎え、年間で鉄鋼需要の1-2%増加を予測する。鉄鋼の基本面は鉄鋼価格が上昇し、利益が増加する局面を迎える見込みだ。
利益予測と投資格付け:当社の20222024年の収入はそれぞれ239240/243億元で、前年同期の成長率はそれぞれ10%/1%/1%だった。2022 Q 1会社の利益に基づき、20222024年の帰母純利益はそれぞれ31/32/33億元で、前年同期よりそれぞれ14%/4%/3%だった。対応するPEはそれぞれ5.8/5.6/5.4 xであった。会社の推定値が歴史的に低いレベルにあることを考慮すると、ROEは明らかに同業より高く、利益の靭性が強いため、会社の「購入」格付けを維持している。
リスク提示:需要が予想に及ばない、原材料価格の変動、会社自身の経営リスク。
