\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 938 Avary Holding (Shenzhen) Co.Limited(002938) )
会社2022 Q 1は生産能力の稼動率の弾力性を体現して、純利益は高い成長を実現して、“増加”の格付けを維持します
同社は2022 Q 1四半期報告書を発表し、営業収入70.8億元、YoY+24.4%、帰母純利益5.9億元、YoY+69.0%、非帰母純利益5.9億元、YoY+156.6%を実現し、非純利益と帰母純利益の差は主に他の収益に計上された政府補助の減少によるものである。同社がコア顧客のAIoT需要に牽引され、自動車電子やサーバーなどの高成長の細分化分野を開拓していることを考慮して、利益予測を維持し、20222024年の同社の帰母純利益は39.6/43.0/47.5億元、EPS対応は1.70/1.85/2.05元、現在の株価対応PEは17.3/15.9/14.4倍で、「増持」格付けを維持する見通しだ。
コア顧客の注文は伝統的なオフシーズンの稼働率を向上させ、コストを効果的にコントロールし、利益の高いレベルの成長を実現する。
会社のコア顧客のMiniLED注文とmSAP注文の増加は、営業収入の前年同期比の増加を推進している。会社の2022 Q 1固定資産は149.6億元で、固定資産は機械設備を主とする(2021年年報の機械設備は固定資産の57.8%を占め、減価償却年限は2-10年である)。減価償却費用は営業コストに大きな影響を及ぼし、会社は取引先の注文を通じて生産能力の稼働率を高め、MiniLEDの高次HDI製品、mSAP製品の良率を重ねて上昇し、会社の粗利率は19.8%に達し、Q 4より1.0 pctしか低下しなかった。第1四半期と前年第4四半期の粗利率の差は例年より小さい。会社の販売費用は輸送コストの科目調整によって明らかに下落し、2022 Q 1は0.38億に達し、YoY-48.6%、管理費用は2.68億元、YoY-6.5%で、安定して下落し、純金利は8.4%、YoY+2.2 pctである。2022 Q 1会社の資本支出は11.2億元である。
ハードボードの業務は厚くて薄くて、三英精密と三英精密制御の株式を譲って投資収益を増加する見込みがある。
会社の営業収入量は4年連続で世界一の座に位置し、会社のPCB製品のプロセスは世界のリードレベルにあり、すでにより高いレベルのプロセス要求を代表する次世代PCB製品SLPの量産能力を形成し、未来の3年間の顧客の新製品を早めに配置した。会社の自動車とサーバー製品は将来の重要な成長点になるだろう。会社2022 Q 1は譲受方式を通じて三英精密株式の3.7%を保有し、主業はX線三次元顕微CT設備の研究開発、製造と販売である。三英精密制御株式の5.2%を取得し、三英精密制御の主な業務はナノ級運動制御プラットフォームとシステムの研究開発、製造、販売であり、投資収益の増加が期待されている。
リスク提示:大顧客の注文変動、人民元対ドルの為替レートの影響、HDI業務の導入が予想に及ばず、自動車板の競争が激化
