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会社は2021年報と2022年第1四半期報を発表した。
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21年間の売上高は安定的に増加し、疫病の影響を受けて業績が圧迫された。
2021年、会社の営業収入は90.49億元を実現し、前年同期比8.30%増加した。帰母純利益は2.02億元で、前年同期比48.44%減少した。非帰母純利益は1億2200万元で、前年同期比60.84%減少した。粗金利は30.60%で、前年同期比0.07 pct増加した。会社の販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ21.42%/4.83%/1.12%で、前年同期+2.06/+0.21/+0.07/+1.01 pctだった。業績の低下の主な原因は以下の通りである:1)新しい賃貸準則を実行し、使用権資産と賃貸負債を新たに確認し、さらに減価償却費用と財務費用を新たに増加する。2)新開店は坂を登る期にコストが増加した。3)全国の多くの地域で疫病が繰り返され、単店の販売収入が下落し、2021年の店舗の平均収入は163606万元、坪効収入は690577元/平方メートルで、店舗の収入は下落し、坪効収入は2年近く横ばいだった。第4四半期だけで、会社の営業収入は24.52億元で、前年同期比3.18%減少した。帰母純利益は-351707万元である。2022年第1四半期、会社の営業収入は21.09億元を実現し、前年同期比2.90%減少した。帰母純利益は-324351万元で、黒字から損益に転換した。
全ルート融合+デジタル化戦略を持続的に推進し、会員経済を精細化し運営する
ルート別に見ると、同社はオフライン店舗の設置速度を引き続き推進しており、20182021年の純開店数は45/94/82/71社に達し、期末数は258352/434495社だった。同時に店舗機能と位置づけの反復的なアップグレードを推進し、デジタル化店舗を第9世代にアップグレードし、店舗運営効率を向上させる。オンライン履歴書の全ルートマーケティングネットワークは、店と家の業務モデルを結びつけて消費者の接触を増やす。21年間のオンライン収入は8.41億元で、前年同期比12.06%増加した。また、会社は一人客経済を深く耕し、私域の運営を強化し、育児顧問を含む多種の個性的な会員サービスを提供し、顧客の粘性を高めている。2021年末現在、会社の会員は5000万人を超え、アクティブユーザーは1100万人を超え、微信プライベートドメインの運営ユーザーは1000万人近く、有料会員の規模は76万人を超えた。
投資アドバイスと収益予測
会社は母子小売のリーダーとして、店舗をキャリアとして多元化のワンストップサービスを提供し、顧客の残存を向上させ、全ルートの融合を持続的に推進し、サプライチェーン管理を強化し、ブランドの優位性を拡大している。22年の疫病がオフライン業務に与える影響を考慮して、当社は20222024年にそれぞれ営業収入95.48/11.60/118.02億元を実現し、帰母純利益は2.30/4.89/6.04億元を実現し、EPSは0.21/0.45/0.56元/株であり、対応PEは64 x/30 x/24 xであり、「増持」格付けを与えた。
リスクのヒント
開店の進度が予想に及ばない。オンラインチャネルの開拓は予想に及ばない。業界競争が激化する。出生率が下がる。
