\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 141 Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) )
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2022年4月28日、同社は2022年第1四半期報告書を発表した:2022年Q 1の営業収入は85.75億元で、前年同期比90.65%増加し、前月比22.03%増加した。帰母純利益は17億2300万元で、前年同期比384.07%増加し、前月比2.05%減少した。経営活動によるキャッシュフローの純額は12億9100万元で、前年同期比190.31%増加し、前月比51.36%減少した。加重平均純資産収益率は11.66%で、前年同期比8.04ポイント増加し、前月比2.19ポイント減少した。粗金利は35.91%(前年同期比14.15ポイント増、前月比7.42ポイント減)、純金利は24.72%(前年同期比16.16ポイント増、前月比3.58ポイント減)だった。
投資のポイント：
製品の景気は高位を維持し、会社の経営業績は着実に増加している。
2022年Q 1の営業収入は85.75億元で、前年同期比90.65%増加し、前月比22.03%増加した。帰母純利益は17億2300万元で、前年同期比384.07%増加し、前月比2.05%減少した。2022年第1四半期のリン化学工業製品の景気度は高位を維持し、会社の主要製品の価格は明らかに上昇し、会社の売上高と利益は前年同期比大幅に増加した。2022年Q 1、同社のリン鉱石の販売平均価格は377.29元/トンで、前年同期比89.87%増加し、前月比4.16%減少した。黄燐の販売平均価格は2899779元/トンで、前年同期比96.76%増加し、前月比18.94%減少した。精細リン酸塩の販売平均価格は1162.3.72元/トンで、前年同期比45.02%増加し、前月比13.86%減少した。リンアンモニウムの販売平均価格は340363元/トンで、前年同期比50.37%増加し、前月比7.03%減少した。シリコンの販売平均価格は2761891元/トンで、前年同期比44.88%増加し、前月比4.67%減少した。グリコホスフィンの販売平均価格は6658992元/トンで、前年同期比202.41%増加し、前月比54.16%増加した。
会社の第1四半期の販売粗金利は35.91%で、前月比7.42ポイント下がった。販売純金利は24.72%で、前月比3.58ポイント下落した。粗利率と純金利は2022年第1四半期以来、主要製品の黄燐、リン酸塩、リンアンモニウムなどの販売平均価格が前年同期比で下落した一方、主要原材料の硫黄、硫酸などの価格が大幅に上昇した。windデータによると、2022年Q 1、硫黄の平均価格は2788元/トンで、環比は33.29%増加した。リン鉱石の平均価格は620元/トンで、環比は横ばいだ。
2022年Q 1、会社の販売費用率は0.98%で、前年同期比3.02ポイント低下し、前月比1.16ポイント増加した。管理費用率は0.78%で、前年同期比0.57ポイント低下し、前月比1.24ポイント低下した。財務費用率は1.15%で、前年同期比1.67ポイント低下し、前月比0.53ポイント低下した。
新エネルギー産業チェーンをさらに延長し、有機シリコン産業クラスタを拡大する
2022年3月22日、同社の公告によると、同社は転換債務募集資金の総額が人民元28億元を超えないことを発行する予定で、そのうち12.7億元は20万トン/年のリン酸鉄建設と10万トン/年の湿式リン酸精製技術改造プロジェクト、7.57億元は8万トン/年のエネルギー性シリコンゴム建設プロジェクト、7.73億元は銀行ローンの返済に使われている。会社は豊富な燐鉱資源を持って、そして70万トン/年湿式リン酸装置、10万トン/年湿式精製リン酸装置(このプロジェクトは技術改革を通じて生産能力を15万トンに向上させる)、40万トン/年液体アンモニア装置と8万トン/年二酸化炭素水装置を持って、会社がリン酸鉄プロジェクトを建設するのは既存の産業チェーンの協同優勢、原材料の供給保障優勢及び精細化学工業技術優勢を十分に発揮し、会社の製品市場競争力を強化するのに有利である。会社の生産運営効果を向上させる。会社は現在すでに36万トン/年有機シリコン単量体、8万トン/年110シリコンゴム、7万トン/年107シリコンゴム、3万トン/年シールゴム、2万トン/年シリコン油の生産能力を形成している。子会社内モンゴルは40万トン/年の有機シリコン単体プロジェクトを建設しており、プロジェクトが完成した後、会社のシリコン単体の年間生産能力は76万トンに達し、業界内で前列に位置している。8万トン/年機能性シリコンゴムプロジェクトが完成した後、有機シリコン産業集団をさらに拡大し、会社の製品の付加価値をさらに高める。
星興青空の51%の株式を買収し、リン肥料産業チェーンを完備する
2022年4月29日、同社の公告によると、同社の完全子会社である宜都興発は同社の持株株主である宜昌興発と「株式譲渡協定」を締結し、宜都興発が保有している星興青空51%の株式を自己資金2.59万元で買収する予定だ。今回の取引が完了すると、会社は星興青空の100%の株式を保有し、星興青空は会社の全資孫会社になる。2021年、星興青空40万トン/年の合成アンモニアプロジェクトは一度に車を運転することに成功し、合成アンモニアはリン肥料を生産する重要な原材料であり、今回の買収は会社のリン肥料産業チェーンを完備させ、原材料の保障能力をさらに強化するのに有利である。
利益予測と投資格付け:慎重性の原則に基づき、転換債発行が会社の業績に与える影響をしばらく考慮せず、20222023/2024年の帰母純利益はそれぞれ63.52、70.55、77.79億元で、対応PEはそれぞれ5.52、4.97、4.51倍で、「購入」格付けを維持すると予想されている。
リスクヒント:マクロ経済の変動リスク;生産能力の投入は予想に及ばない。原材料価格の変動のリスク;未来の需要が下がる。新しいプロジェクトの進度は予想に及ばない。転債発行プロセスの不確実性。
