\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 563 Zhejiang Semir Garment Co.Ltd(002563) )
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会社は4月29日に1 Q 22の業績を発表し、売上高は33.09億元、前年同期比0.03%減少し、帰母純利益は2.09億元、前年同期比40.74%減少し、非純利益は1.85億元、前年同期比45.01%減少した。これまでの予想を下回る。
業績評価
子供服事業は前年同期比微増し、オフライン端末は圧力を受けた。分業務、1 Q 22会社の子供服業務は微増を実現する見込みで、逆勢の下で依然として靭性を持っている。成人服の収入は前年同期比で減少した。ルートを分けて、線上で力の震え音を持続して、高い2桁の成長を実現する見込みです。オフラインの店舗は疫病の影響を受け、直営/加盟ルートの売上高はいずれも明らかに下落する見通しだ。拓店では、成人向けの店舗数が1桁増え、子供向けの店舗数がやや下落する見通しだ。
粗利率、純金利はいずれも前年同期比で下落した。1 Q 22会社の粗利率は42.65%(-1.32 pct)で、主に上流購買コストの上昇、小売端割引販促の共同作用による利益空間の圧縮である。期間中の販売/管理費用率はそれぞれ24.10%(+4.7 pct)/5.85%(+0.6 pct)であり、プラットフォームトラフィックコストの上昇などにより販売費用率の上昇幅が大きい。純金利は6.06%(-4.6 pct)で、そのうち資産の減価償却は1.46億元発生し、主に古い在庫の計上である。
在庫の回転が遅くなり、キャッシュフローの下落幅が明らかになった。1 Q 22までの会社の在庫レベルは40.52億元(+66.0%)に達し、21年末とほぼ横ばいだった。在庫の回転日数は191日、前年同期比+72日に達し、疫病、天気の影響で小売側が持続的に圧力を受け、在庫の蓄積、回転の減速を招いた。キャッシュフローについては、同社の経営活動キャッシュフローの純額は-0.06億元で、前年同期比101%減少した。
投資アドバイスとリスクヒント
投資提案:会社はブランドと製品の建設を引き続き強化し、新小売業務の対衝線下の客流下落リスクを大いに発展させ、自身の運営効率を絶えず最適化する。疫病が好転するにつれて業績は急速に回復する見込みだ。22-24年の会社の帰母純利益は15.10/17.81/2.81億元で、PEに対応して12/10/8倍で、「購入」の格付けを維持すると予想されている。
リスク提示:疫病の拡散が他の地域の店舗の販売に影響し、成人服ブランドのアップグレードが予想に及ばないなど
