\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 61 Sg Micro Corp(300661) )
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同社は2021年年報と2022 Q 1季報を発表した:2021年に同社の売上高は22.38億元(前年同期比87.07%増加)、帰母純利益は6.99億元(前年同期比142.21%増加)を実現した。このうち、2021 Q 4単四半期の売上高は7.03億元(前年同期比110.65%、前月比13.42%)で、帰母純利益は2.48億元(前年同期比203.74%、前月比30.18%)だった。2022 Q 1の売上高は7.75億元(前年同期比96.81%増、前月比10.28%増)、帰母純利益は2.60億元(前年同期比244.98%増、前月比4.89%増)だった。
投資のポイント：
2022 Q 1会社の業績は四半期最高を記録し、国産アナログチップのトップは急速に成長した。会社は持続的に競争力のある新製品を出して、絶えず取引先を開拓して、下流の高景気の背景の下で、国産の代替を重ねて、会社の業績の高増加を駆動します。2021年、同社の集積回路業界の販売台数は47.52億個(前年同期比44.41%増加)で、分製品によると、電源管理製品の売上高は15.29億元(前年同期比80.27%増加)、粗利率は53.03%(前年同期比8.36 pct増加)だった。シグナルチェーン製品の売上高は7.09億元(前年同期比103.38%増加)、粗利率は60.77%(前年同期比2.15 pct増加)を実現した。費用面では、会社の費用コントロール能力が着実に向上し、2021年の会社期間の費用率(研究開発を含まない)は8.27%(前年同期比1.53 pct減少)で、そのうち販売、管理、財務費用率はそれぞれ5.28%(前年同期比0.39 pct減少)、3.15%(前年同期比0.18 pct減少)、-0.16%(前年同期比0.96 pct減少)、2022 Q 1期間の費用率はさらに7.26%(前年同期比2.28 pct減少)に下がった。
研究開発チームは引き続き拡大し、研究開発は多点で開花し、国産アナログチップのリーダーの成長動力は十分である。同社は現在、信号チェーンと電源管理の2つの分野をカバーする25種類の3800種類近くの販売可能な製品を持っています。会社は製品革新と研究開発チームの管理を重視している:研究開発の面では、2021年と2022 Q 1の研究開発投入はそれぞれ3.78億元(前年同期比82.55%)、1.21億元(前年同期比75.12%)である。研究開発者については、2021年の同社の研究開発者数602(前年同期比59.26増加)、研究開発者数70.16%(同4.08 pct増加)を占めた。2021年、会社は500余りの完全自主知的財産権を持つ新製品を発売し、その総合性能指標はいずれも国際同類製品の先進レベルに達し、消費類電子、通信設備、工業制御、医療機器、自動車電子などの応用分野に広く応用できる。現在、会社の高精度モジュール/デジタルコンバータシリーズチップ、高性能運転及び比較器シリーズチップ、高速アナログスイッチシリーズチップなどのプロジェクトの一部の製品はすでに小ロットの量産を実現している。同社は新興分野で早期に配置し、関連技術を蓄積し、現在、スマートフォン、通信、モノのインターネット、自動車電子などの分野で著しい成績を収めており、今後も優位性を発揮し、顧客に近づき、中国外シェアをさらに拡大する。
利益予測と投資格付け:アナログチップの下流応用は広く、製品の種類が多く、研究開発者に対する要求が高く、製品は長いライフサイクルを備えている。会社はアナログチップ分野を10年以上深く耕し、製品はスマートフォン、自動車電子、工業、スマートホーム、着用可能設備分野に広く応用されている。会社の製品品類の持続的な拡張、製品構造の絶えず最適化、国産の代替を重ねて、会社は市場シェアを持続的に向上させ、急速に発展することが期待されている。当社は会社の最新の業績状況に基づいて、利益予測を引き上げ、20222024年に会社の帰母純利益はそれぞれ10.12(+1.47)/13.75(+2.43)/18.30億元、EPSはそれぞれ4.28/5.81/7.73元/株で、現在のPEの推定値はそれぞれ64/47/36倍で、「購入」の格付けを維持する予定である。
リスクのヒント:下流の需要が予想されるリスクに及ばない;会社の新製品の研究開発の進度は予想のリスクに及ばない。お客様の導入の進捗状況が予想されるリスクに及ばない場合。疫病の反発リスク。
