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Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) は2022年第1四半期報告を発表した:報告期間内に会社の営業収入は20.55億元で、前年同期より+2.77%、前月比+3.53%を実現した。上場企業の株主に帰属する純利益は0.70億元で、前年同期比-33.2%、前月比+1300%だった。
投資のポイント：
費用コントロールの効果は良好で、利益能力は著しく改善された。報告期間内の会社の粗金利は19.24%で、前年同期比-2.15 pct、環比-0.49 pctだった。純金利は4.23%で、前年同期比-1.76 pct、環比+3.55 pctだった。前年同期比で見ると、上海の疫病、商用車の販売台数の明らかな減少と原材料、海運費の価格の上昇などの要素の影響を受けて、利益の圧力は依然として残っている。環比を見ると、報告期間中の会社のコントロール効果は良好で、販売費用は3.60%、環比-2.80%で、利益能力は環比で著しく改善された。
研究開発の投入を増やし、熱管理システムを開拓し、海風と水素燃料電池を配置する。2021年会社の研究開発費用は3.26億元で、前年同期比+21.9%で、主に15の研究プロジェクトに投入され、そのうち6つは新エネルギー車の熱管理システムに関連し、ヒートポンプエアコン、集積モジュール、電子水弁、先端冷却などを含む。前三者はすでに研究開発を完成し、量産或いは生産準備段階に入り、会社の新エネルギー自動車熱管理業務分野を持続的に開拓し、会社の利益能力を向上させる予定である。同時に、会社は積極的に新興分野を配置し、海上風力発電変圧器の冷却と水素燃料電池の熱管理研究をカバーし、新しい成長点を求め、未来の業務拡張を支えている。
新エネルギー業務が急増し、募金加コード熱管理分野に資金を募る。銀輪新エネルギー及び上海銀輪は会社の新エネルギー業務プレートの二大重要な経営体である。2021年、銀輪新エネルギーの営業収入は10.48億元で、前年同期比223.49%増加し、帰母純利益は0.44億元で、会社の帰母純利益総額に占める割合は20.12%に達した。上海銀輪の営業収入は8億9300万元で、前年同期比133.25%増加した。熱交換器業務の収入は62.84億元で、前年同期比+28.30%だった。2021年6月に7億元の転換債務を発行し、新エネルギー商用車熱管理及び乗用車ヒートポンプエアコン分野に資金を投入し、プロジェクトが完成した後、70万セットのヒートポンプエアコン、85万台の電池熱管理システム製品の生産能力を形成し、新たに年間販売収入9.73億元を増加する。
積極的に下流の取引先とプロジェクトの注文を開拓して、業務の持続的な成長を支えます。会社の取引先はすでにウォルボ、ポルシェ、蔚来、小鵬、威馬、通用、 Byd Company Limited(002594) などの中国外の有名なホスト工場をカバーしています。年内、同社は北米新エネルギー標杆車企業のエアコンボックスアセンブリ、 Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) 電子水ポンプ、中国造車新勢力フロントエンドモジュール及び熱管理集積モジュール、ウォルボ自動車電池冷却版及び冷却モジュール、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 電池冷却板、ジョンディル冷却モジュール、カトピラー冷却モジュール、マンフマールオイル冷却器、デムラーオイル冷却器アセンブリなど141の新プロジェクトを続々と獲得した。これらのプロジェクトの産後会社の新規年間販売収入は41.17億元近くに達し、そのうち新エネルギー自動車業務は約48.7%を占めていると予想されている。
財務予算と取締役報酬激励案を設立し、管理層の経営決意を明らかにする。外部環境の衝撃に直面して、会社は2022年の営業収入が88億元を確保することを計画して、92億元に達することを努力して、その中の新エネルギー製品の収入の割合は25%以上に達して、そしてコスト費用の管理制御を強化して、純金利は前年同期比1-2 pct上昇します。同時に取締役報酬案を調整し、重規模から重利益に転換し、年度純利益、品質三包、新プロジェクトの定点重みはそれぞれ51%/25%/24%である。これは管理職の経営決意を明らかにし、会社の管理職の積極性を高め、2022年の業績目標を実現するのに有利である。
利益予測と投資格付けは、会社の年間新エネルギー業務の放量と利益能力の改善を期待している。同社の20222024年の主な業務収入は92、108133億元で、前年同期比17%、18%、22%増加する見通しだ。帰母純利益は3.7、5.2、7.5億元で、前年同期比69%、40%、44%増、EPSはそれぞれ0.47、0.66、0.95元で、現在の株価に対応するPEはそれぞれ18、13、9倍で、評価値は合理的で、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示1)原材料価格の上昇が続いている。2)新エネルギー自動車の販売台数の増加は予想に及ばない。3）顧客開拓が予想に及ばない；4）新業務の開拓が予想に及ばない；5）輸出運賃の上昇が続いている。
