\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 900 China Yangtze Power Co.Ltd(600900) )
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6009 Zoje Resources Investment Co.Ltd(002021) 年報と2022季報を発表:
1)2021年:営業収入は556.46億元で、前年同期比3.70%減少した。帰母純利益は262.73億元で、前年同期比0.09%減少した。
2)2022年Q 1:営業収入97.38億元を実現し、前年同期比9.78%増加した。帰母純利益は31.37億元で、前年同期比9.34%増加した。
投資のポイント：
2021年の業績は安定しており、2022年Q 1以降の水偏豊は売上高の安定した成長を牽引している。2021年の営業総収入はやや下落し、主に長江からの水が前年同期比で枯渇し、上流に新たに建設された発電所の貯水などの影響を受けている。2022年第1四半期には水が豊富で、同社の総発電量は約340.44億キロワット時で、前年同期比7.95%増加し、売上高の安定成長を牽引した。
烏東徳、白鶴灘水力発電所の資産注入が開始され、取引が完了すると、積み込み機は57.46%増加する。最近、会社は株式の発行、債権の転換、現金の支払いで三峡グループ、三峡投資、雲能投、川能投の合計保有する雲川会社の100%の株式を購入することを初歩的に確定した。雲川会社は烏東徳と白鶴灘の2つの水力発電所の投資運営主体であり、烏東徳水力発電所の原子力発電設備容量は1020万キロワットで、すでにすべて生産を開始した。白鶴灘水力発電所の原子力発電設備の容量は1600万キロワットで、現在、そのうち6台のユニットが順調に発電を実現している。資産注入が完了した後、会社は長江幹流の6つの巨大な階段級水力発電所を持っており、持ち株設備の容量は7179.5万キロワットに増加し、57.46%増加し、発電量はさらに向上する見込みだ。
長期投資規模は持続的に拡大し、投資収益は会社の利益を厚くしている。2022年第1四半期までに、会社の長投の帳簿価値は640億を超え、長投が総資産に占める割合は19.7%に達し、そのうち2019年の国投、川投の増持及び金中会社の株式の買収は会社の長投の帳簿価値を著しく向上させた。長期投資規模の拡大は著しく増加し続け、2021年の投資収益は54.26億元に達し、前年同期比33.9%増加し、税前利益に占める割合は16.7%に達し、これで投資収益が税前利益に占める割合は4年連続で10%を超えた。
利益予測と投資格付けは慎重性の原則に基づいて、雲川会社の買収が会社の業績に与える影響をしばらく考慮しないで、20222024年の会社の営業収入はそれぞれ592.71/609.21/618.79億元で、前年同期の成長率はそれぞれ7%/3%/2%で、帰母純利益はそれぞれ269.20/272.86/275.21億元で、前年同期の成長率はそれぞれ2%/1%/1%で、20222024年のPEはそれぞれ19.19/18.94/18.77で、「増持」格付けを維持する。
リスクはマクロ経済の下落を示唆している。政策変動リスク;来水が予想に及ばない。電力需要が予想に及ばない。電気価格の下落リスク;雲川会社の100%株式購入プロセスの不確実性の影響。
