\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 323 Rayitek Hi-Tech Film Company Ltd.Shenzhen(688323) )
イベント:
2022年4月28日、同社は2022年第1四半期報告書を発表した:2022年Q 1の営業収入は807879万元で、前年同期比0.66%増加し、前月比3.96%増加した。帰母純利益は122818万元で、前年同期比27.23%減少し、前月比4.66%増加した。経営活動によるキャッシュフローの純額は145838万元で、前年同期比80.44%増加し、前月比53.77%減少した。加重平均純資産収益率は1.38%で、前年同期比1.36ポイント減少し、前月比0.04ポイント増加した。粗利率は40.44%(前年同期比5.28ポイント減、前月比2.68ポイント減)、純金利は15.20%(前年同期比5.83ポイント減、前月比0.10ポイント増)。
投資のポイント：
第1四半期の利益は原材料価格の上昇に引きずられ、研究開発の投入は絶えず増加している。
同社の2022年Q 1の営業収入は807879万元で、前年同期比0.66%増加し、前月比3.96%増加した。帰母純利益は122818万元で、前年同期比27.23%減少し、前月比4.67%増加した。会社の第1四半期の粗利率と純利益が前年同期比で減少したのは、主に会社の原材料価格の上昇と研究開発支出の増加によるものだ。ロシアとウクライナの衝突の下で世界の原油価格は絶えず上昇し、大口商品の価格の増加を牽引し、第1四半期の会社の主要原材料ODA、PMDAの購入価格は前年同期比23.56%、32.25%上昇し、会社の第1四半期の営業コストは481148万元で、前年同期比10.44%増加した。同時に、同社は研究開発への投資を絶えず増やし、PIフィルム分野での技術優位性を拡大し、第1四半期の研究開発費用は624.30万元で、前年同期比29.65%増加した。
会社はコスト管理を持続的に強化し、精細化生産管理を持続的に推進し、コストを下げ、効率を高める。2022年Q 1、会社の販売費用率は1.60%で、前年同期比0.28ポイント低下し、前月比0.34ポイント低下した。管理費用率は9.98%で、前年同期比1.67ポイント低下し、前月比2.45ポイント低下した。財務費用率は3.23%で、前年同期比0.28ポイント低下し、前月比0.24ポイント低下した。
CPIフィルムは調整段階に入り、この分野の中国の空白を埋めることが期待されている。
フレキシブルディスプレイ用CPIフィルムは、耐曲げ、低割れリスク、巻き取り可能対巻き加工、大サイズスクリーン折り畳みを満たすなどの優れた特性を有し、技術の成熟とコストの低下に伴い、フレキシブルディスプレイ分野での応用はさらに増加する。会社は自主的にCPIフィルムの製造の核心技術を掌握して、既存の生産ラインに基づいて2018年にCPIフィルムを生産することに成功して、この製品の光学性能と力学性能は優れて、折り畳み回数は20万回を超えて、肝心な性能は中国の端末ブランドメーカーの評価を通じて、すでにサンプルの販売を実現して、端末ブランドメーカーとその関連サプライヤーの製品のテストに用います;同社が建設中のCPI専用生産ラインは、現在調整段階に入っており、この生産ラインが正式に生産を開始した後、CPIフィルム製品の折り畳みスクリーン携帯電話などのフレキシブルディスプレイ電子製品分野での応用を実現することができ、この分野の中国の空白を埋めることが期待されている。
転換可能な債務を発行して1600トンのフィルムプロジェクトを推進する予定で、業界の競争力は絶えず強化されている。
PIフィルムは、その優れた物理的性質、化学的性質等により、フレキシブル配線板、消費電子、高速軌道交通、風力発電、5 G通信、フレキシブルディスプレイ、スペースシャトル航空等の多くの分野に広く応用されている。共重合改質などの新技術の運用に伴い、その配合設計、生産技術の絶え間ない探索と改善を通じて、PIフィルムはより多くの機能性応用を誘導し、下流応用分野は絶えず広がり、未来はフィルム Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 電池、燃料電池プロトン交換フィルムなどの新エネルギー分野の重要な材料になることが期待されている。中国のPIフィルム業界の全体的なレベルは国外と差があるため、大部分はローエンド製品分野にとどまっているが、高性能PIフィルム分野は主にデュポン、鐘淵化学、PIAMなどの国外の大手に占められ、製品は輸入に深刻に依存している。中国の産業構造のアップグレード、重要な材料の国産化の背景の下で、高性能PIフィルムの輸入代替の市場空間は大きく、会社を代表とする独立した完備した核心技術体系を持つ企業は、技術革新と国産化代替の重要なチャンスを迎えている。
会社は転換債務募集資金4.3億元を超えない嘉興 Rayitek Hi-Tech Film Company Ltd.Shenzhen(688323) 1600トンPIフィルムプロジェクトを発行する予定で、このプロジェクトは現在前期の考察論証、プロジェクトの場所選択、プロジェクトの実行可能性研究報告の作成とプロジェクトの届出などの仕事を完成し、工場の主体建設工事はすでに完成し、一部の生産ライン設備はすでに現場に到着し、設置中であり、今年第4四半期に一部の生産ラインを調整する予定である。一部の調整生産能力に貢献し、来年は基本的にすべて完成し、生産を開始する。プロジェクトの主な製品は熱制御PIフィルム、電子PIフィルム、電工PIフィルム、特殊機能PIフィルムなどのシリーズ製品を含み、既存の生産能力の基礎の上でさらに製品カテゴリを拡充し、装備レベルをアップグレードし、技術を改善し、PIフィルムを新エネルギーなどのより多くの新しい応用分野で産業化応用を実現することに力を入れ、会社が産業チェーンの中でより均衡とより豊富な製品構造を持つようにする。より有利な競争地位を占める。
利益予測と投資格付け:慎重性の原則に基づき、転換債発行が会社の業績に与える影響を考慮せず、20222023/2024年の帰母純利益はそれぞれ0.93、2.23、3.31億元で、対応PEはそれぞれ39.08、16.34、11.02倍で、「購入」格付けを維持する。
リスクヒント:マクロ経済の変動リスク;生産能力の投入は予想に及ばない。原材料価格の変動のリスク;未来の需要が下がる。新しいプロジェクトの進度は予想に及ばない。転債発行プロセスの不確実性。
