\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 597 Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) )
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4月29日、同社は2022年第1四半期報告書を発表した:2022年Q 1社の営業収入は18.98億元で、前年同期比66.91%増加し、前月比3.95%増加した。帰母純利益は4億4200万元で、前年同期比110.21%増加し、前月比4.71%下落した。2022年Q 1、会社の粗利率は34.26%に達し、前年同期比5.27ポイント上昇し、前月比2.28ポイント上昇した。純金利は23.28%に達し、前年同期比4.82%ポイント上昇し、前月比2.11ポイント下落した。
投資のポイント：
サトウキビ糖は満産状態に達し、Q 1の業績は大幅に向上した。
2022年Q 1、会社の売上高は18.98億元で、前年同期より+66.91%、前月比+3.95%だった。帰母純利益は4億4200万元で、前年同期比110.21%増加し、前月比4.71%下落した。業績は前年同期比で大幅な増加を実現し、主に2022年第1四半期のため、会社の年間5000トンのサトウキビ糖の生産量、販売量、販売価格はいずれも異なる幅の向上を遂げた。同時にコストが上昇したため、会社は他の食品添加剤と大口化学品の価格を異なる幅に調整した。昨年第4四半期に比べて、会社の売上高は前月比でやや上昇し、会社の生産経営の安定性を示した。帰母純利益の環比はやや下落し、主に財テク製品と取引性金融資産が取得した投資収益の環比が減少したためだ。期間費用率の面では、2022年Q 1年の販売/管理/財務費用率はそれぞれ0.92%/4.27%/0.06%で、前年同期比-0.24/-2.36/-0.42 pctで、環比-0.45/-0.32/-0.25 pcで、期間費用のコントロールは優秀である。同時に、2022年Q 1会社の経営活動によるキャッシュフローの純額は2.11億元に達し、前年同期比339.05%上昇し、主に商品の販売、労務提供による現金の増加によるものである。
サトウキビ糖の景気は持続的で、会社の利益レベルの向上を期待している。
会社は甘味剤のトップ企業で、現在アンサイ蜜の生産能力は12000トン/年、サトウキビ糖の生産能力は8000トン/年を持っています。業界の需給が緊迫していることから、2021年にはサトウキビの価格が大幅に上昇し、2022年に入ると、サトウキビの価格は下落したが、依然として高位を維持している。百川情報によると、2022年のQ 1サトウキビ市場の平均価格は43.96万元/トンに達し、前年同期比+13.07%、前月比+1.30%で、景気は維持されている。気温の上昇に伴い、飲料などの下流の顧客の備品需要が高まり、甘味料業界は伝統的なシーズンを迎える。同時に、輸出需要も着実に増加し、百川情報によると、2022年3月、サトウキビ糖の輸出量は143523トンに達し、前年同期+88.31%、前月比14.35%だった。需要の増加を背景に、サトウキビ糖の高景気が続いていることを期待しています。同時に、会社は産業チェーンの協同、上流原料の自給を非常に重視している。現在、会社はすでに4万トン/年の塩化セリウムを建設し、同時に、塩化セリウムの2期プロジェクト(4万トン/年)もすでに建設を開始し、主体工事はすでに建設が完成した。サトウキビ糖上流の3万トン/年DMFプロジェクトも2021年末に環境評価の承認を得て、関連生産能力の着地に従って、会社の原料の安全は有効に保障されて、同時に、会社の一体化、コストコントロールなどの優位性も向上して、利益能力は絶えず強化されます。
5000トン/年麦芽フェノール試作、香料香料業務が高速発展期に入る
メチルエチルマルトフェノールは広く応用され、食品飲料加工に用いられるほか、メチルマルトフェノールは下流医薬原料の合成にも用いられ、エチルマルト粉末は抗菌、防腐性能を有する。会社は現在1000トン/年メチルマルトフェノールと4000トン/年エチルマルトフェノールの生産能力を持っており、同時に新設された1000トン/年メチルマルトフェノール、4000トン/年エチルマルトフェノールもすでに試作状態に入っており、各指標は基本的に予想に達している。新生産能力が全面的に基準に達するにつれて、会社のマルトフェノール分野の規模優位性はさらに向上し、会社に大きな業績増加をもたらすだろう。同時に、麦芽フェノールのほか、会社は香料の他の製品を積極的に配置し、現在4500トン/年の佳楽麝香と100トン/年のメチルシクロペンタエンアルコールケトンの生産能力を持っており、製品ラインが豊富で、生産能力の成長が速く、香料業務が高速発展期に入る見込みである。
利益予測と投資格付け会社の20222023/2024年の帰母純利益はそれぞれ16.45、18.95、20.79億元で、EPSは2.93、3.38、3.71元/株で、PEは13、11、10倍で、「購入」格付けを維持している。
リスク提示政策の実施状況、新生産能力建設の進度が予想に達しず、新生産能力貢献業績が予想に達しず、原材料価格の変動、環境保護政策の変動、経済の大幅な下落。
