\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 117 China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) )
事件:2022年4月27日、 China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) )は2021年年報を発表した。営業収入は137289億元で、前年同期比25.43%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は46.33億元で、前年同期比26.64%増加した。加重平均純資産収益率は11.21%で、前年同期比0.69ポイント増加した。売上高の粗利率は9.49%で、前年同期比1.53ポイント減少した。売上高の純金利は3.64%で、前年同期比0.13ポイント増加した。このうち、2021年のQ 4の売上高は473.03億元で、前年同期比8.94%増加し、前月比38.84%増加した。帰母純利益は17.35億元で、前年同期比96.21%増加し、前月比79.63%増加した。加重平均純資産収益率は3.55%で、前年同期比1.18ポイント増加し、前月比1.36ポイント増加した。売上高の粗利率は9.45%で、前年同期比0.62ポイント減少し、前月比0.74ポイント増加した。売上高の純金利は3.97%で、前年同期比1.47ポイント増加し、前月比0.87ポイント増加した。同時に、同社は2022年第1四半期報告書を発表した。営業収入は352億9100万元で、前年同期比41.54%増加し、前月比25.39%減少した。上場企業の株主に帰属する純利益は9.77億元で、前年同期比19.73%増加し、前月比43.69%減少した。加重平均純資産収益率は2.01%で、前年同期比0.13ポイント減少し、前月比1.54ポイント減少した。売上総利益は7.62%で、前年同期比1.24ポイント減、前月比1.83ポイント減だった。売上高の純金利は3.05%で、前年同期比0.27ポイント減、前月比0.92ポイント減だった。
コメント:
売上高の利益は前年同期比大幅に向上し、会社の経営能力を明らかにした。
2021年、会社の経営業績は着実に増加し、営業収入は137289億元で、前年同期比25.43%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は46.33億元で、前年同期比26.64%増加した。注文量の増加は業績の向上を促進し、2021年に会社が新たに契約した額は269770億元で、7.41%増加した。業務分野から見ると、化学工事の新規契約額は194086億元で、3.91%増加し、そのうち化学工業/石油化学工業/石炭化学工業の新規契約額はそれぞれ127727/39.35/264.24億元で、前年同期比55.1%/-24.83%/-48.49%増加した。インフラ施設と環境管理などの関連多元化業務の契約額は756.84億元で、17.55%増加し、そのうち環境管理の契約額は104.47億元で、前年同期比24.91%増加した。会社の主業優勢地位は安定しており、化学工業のリーダー地位は絶えず固められ、業界の影響力と発言権は持続的に拡大し、インフラ業務分野は引き続き拡大し、生態環境保護分野は絶えず経営モデルを革新している。中国の安定成長政策の推進のおかげで、会社の工事業務は着実な成長態勢を維持する見込みだ。また、化学工業製品の景気が上昇し、カプロラクタム価格が上昇し、同社の実業プロジェクトは2021年に69.69億元の売上高を実現し、前年同期比70.41%増加し、粗利率は17.15%増加し、前年同期比2.21ポイント増加した。
同社の第1四半期の営業収入は352億9100万元で、前年同期比41.54%増加し、前月比25.58%減少した。上場企業の株主に帰属する純利益は9.77億元で、前年同期比19.73%増加し、前月比43.69%減少した。新規契約額は1039億14000万元で、前年同期比90%大幅に増加し、第1四半期の「開局紅」を完成させ、年間の「安定成長」のために堅固な基礎を築いた。建築工事請負契約は990.31億元で、そのうち化学工事は694.03億元である。インフラストラクチャの新規契約は270.2億元である。環境管理は26.06億元の契約を新たに締結した。調査設計監理コンサルティング新契約13.42億元;実業と新材料の販売は22.94億元である。現代サービスは11億3700万元の契約を結んだ。第1四半期は疫病と地縁ゲームの二重の影響を受け、大口原材料の価格が上昇し、会社の営業コストは326.03億元で、前年同期比43.47%増加した。売上高の粗利率は7.62%で、前年同期比1.24ポイント減、前月比0.27ポイント減だった。2022年Q 1、会社は費用支出の管理制御を強化し、販売費用率は0.24%で、前年同期比0.08ポイント低下し、前月比0.09ポイント低下した。管理費用率は1.96%で、前年同期比0.45ポイント低下し、前月比0.61ポイント増加した。財務費用率は0.33%で、前年同期比0.15ポイント低下し、前月比0.15ポイント低下した。化学工業業界は建設工事で反発を迎え、会社の工事業務は利益を得る見込みである。
化学工業業界は周期的な特徴を持っている。2020年に疫病の影響で経済が衰弱し、化学工業業界の投資が減速した。世界経済の回復に伴い、化学工業業界の新規需要が旺盛になり、同時に海外生産が制限され、中国の化学工業製品の景気回復は業界投資の急速な回復を牽引した。2021年に入り、二重炭素政策の下で、化学工業業界の一部の差別化生産能力の拡張速度が加速し、差別化の拡張周期をもたらした。化学工業業界の上場企業の建設工事/固定資産を見ると、2018年以来、化学工業業界の建設工事は拡張状態にあり、2020年に疫病の影響を受けて小幅に下落し、2021年に強い反発を迎えた。現在、エネルギー消費の二重制御、化学工業製品市場の転換、化学工業施設の安全性と環境保護の要求が絶えず高まっている強力な駆動の下で、全業界は急速に立ち後れた生産能力を淘汰し、新旧の運動エネルギーの転換を加速させ、化学工業企業の退城入園プロセスが加速し、未来の化学工場の移転入園、化学工業団地のアップグレード改造などの分野には大きな市場機会が埋蔵されている。同時に、二重炭素政策と環境保護の要求は新しい化学工業製品の需要を生み出し、新しい材料分野の国産代替プロセスが加速し、会社は長年の技術蓄積を通じて、新しい材料工事プロジェクトの爆発的な成長の中で利益を得ることができる。
主業優位のリーダーシップは絶えず固められ、中国の海外では着実に経営されている。
会社は全力を尽くして専門化、関連多元化、国際化の発展の道を歩み、2021年に会社が新たに署名した契約額は地域によって区分され、国内/国外はそれぞれ220117/496.53億元で、前年同期比9.13%/0.37%増加した。中国市場で、会社は国家区域の重大戦略と区域協調発展戦略を実行し、重点地区の地方政府、国資中央企業、地方国有企業との深いドッキングを強化する。地域新規契約額は設立前より151%増加し、地域規模化経営の効果は著しい。中国主業重点プロジェクトの捷報が頻繁に伝えられ、落札された裕龍島製錬一体化プロジェクトは20個の標段87億元、広西華誼新材料と塩素塩基プロジェクトは63億元、 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) (福建)MDIプロジェクトとTDIプロジェクトは50億元を超え、国家第一陣36個のEOD試験プロジェクトの一つである馬鞍山向山地区生態環境総合管理EODプロジェクトは22.5億元、 Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) 生態環境整備プロジェクトは12.9億元である。重慶釧河流域管理プロジェクトは8.1億元である。
同時に、海外で疫病が猛威を振るう悪条件の下で、会社は「一体両翼」の戦略配置を大いに実行し、疫病の蔓延の影響を全力で克服し、「マスクをかぶって経営をつかむ」ことを堅持し、海外経営の重点を突破し、多くの花を咲かせる。東南アジア市場の異軍が突発し、インドネシア市場で新たに締結された契約額は115.7億元で、前年同期比31.5%増加した。アフリカ市場は都市を攻略し、ギニアのアルミニウム土鉱関連アルミナ精錬工場のプロジェクト115.1億元を落札し、ギニア、トーゴ、ボツワナなどの国で市場開拓ゼロの突破を実現した。「実業強企業」戦略は堅固な歩みを踏み出し、複数のプロジェクトは断熱省エネ材料エアロゲルプロジェクトの一括運転成功、ヘキサジニトリル・ナイロン新材料、分解性プラスチックプロジェクトの生産を着実に推進し、他の複数のプロジェクトは突破的な進展を遂げた。1)華陸新材エアロゲルプロジェクトは2022年2月27日に一度に運転に成功し、現在、第1陣の合格シリコンナノエアロゲル複合断熱フェルト製品を生産している。2)天辰斉翔己二ニトリルプロジェクトはすでに全体的に中交、材料投入試験生産の交錯期に入っており、生産に必要な大口化学工業原料はすでに入場した。アクリロニトリル装置はすでに合格アクリロニトリル製品を生産し、ヘキサジアミン装置は3月31日に使い捨て運転に成功し、装置は順調に第1陣の合格製品を生産し、製品の品質は優級品に達した。3）会社子会社化学工業第三設計院有限公司傘下企業中化学天業新材料有限公司が投資建設した分解性プラスチックPBATプロジェクトは年産10万トンPBATプロジェクトが順調に機械竣工し、試作段階に入った。2022年に会社の主な新築実業プロジェクトはすべて完成して車を運転して正常な生産運行に転換して、会社に新しい利益の増加点をもたらします。4)他の多くのプロジェクトも突破的な進展を遂げ、会社は150億元を投資し、60万トンの年間エポキシプロパン、90万トンの年間過酸化水素、20万トンの年間ナイロン66、10万トンの年間ナイロン12などのプロジェクトを建設する予定で、先進化学工業の新材料、特殊なハイエンド化学品などの実業と新材料分野で技術革新成果の転化、ハイエンド価値チェーンの延長などの面で協調的に発展していることを示している。
核心技術を専門に研究し、工事と実業をより広い市場に導く。
会社は化学工業石化、現代石炭化学工業、化学工業新材料及びゴム工事装備などの分野で自主革新と産学研協同革新などの方式を通じて一連の特許技術と専有工事技術を掌握し、持っている。会社は長年にわたって技術革新の仕事を持続的に推進し、産学研の協同革新を推進し、「技術+産業」の一体化発展を構築している。新材料分野では、カプロラクタム、ヘキサジニトリル、ジフェニルメタンジイソシアネート(MDI)、トルエンジイソシアネート(TDI)、多結晶シリコン、シリコーン、フェノールアセトン、ポリカーボネート、溶融塩貯熱などの化学工業新材料、新エネルギー分野の核心技術を研究開発し、掌握し、国際先進レベルに達した。ゴム工程と装備分野において、 China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) のゴム押出専用設備は国際トップレベルを有し、中国で唯一四複合、五複合押出ユニットを提供できる研究開発と製造企業であり、その押出ユニットはミシュランが指定した中国唯一のサプライヤーである。また、 China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) はポリオレフィンエラストマー(POE)、環境保護触媒、PBAT、ASA樹脂、ポリイミド、難燃ナイロン、ナイロン12、ゴミガス化、MCH水素貯蔵などの中・ハイエンドの高付加価値製品技術分野に焦点を当てており、重要技術の小試験研究、中試験拡大と産業転化を秩序正しく推進し、プレートと実業プレートの製品チェーン、産業チェーン、価値チェーンを絶えず研究開発している。現在、会社は累計3797件の授権特許を持っており、専有技術は228件である。累計で省部級以上の科学技術賞395項目、省部級以上の工法360項目を受賞した。「二重炭素」全体解決方案の構築に焦点を当て、二重炭素発展戦略の下で、会社の成長空間が大きい
会社は二重炭素がもたらす業界の機会を非常に重視して、二重炭素分野で戦略的な配置を行って、 China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) 炭素中和科学技術研究院を設立して、エネルギー構造の清潔低炭化と多エネルギー相補産業の協同化をめぐって、および工業過程のエネルギー効率の向上、炭素の中と、触媒とグリーン技術、ハイエンド化学工業の新材料、化学工業の環境保護などの方向の科学技術の研究と産業化の応用を展開します。二重炭素発展戦略の下で、会社は中国の炭素中和案の重要なサプライヤーになることが期待されている。水素エネルギー産業については、2021年に北京房山で都市ごみの高温ガス化による水素化と水素貯蔵の総合解決策に基づく高温ごみ転化水素油と水素エネルギー産業モデルプロジェクトを建設し、プロジェクトの試運転は全システムの流れを通じ、濃度99.9%の水素ガスを安定的に生産した。光伏産業では、傘下の華陸会社が2020年に中国で新たに着工したほとんどの多結晶シリコンプロジェクトの設計契約を獲得した。前後して累計して中国の多結晶シリコンに50余りの技術サービスを提供し、全体の設計生産能力は全国の総生産能力の90%以上を占めている。工業省エネの面では、「源から炭素を減らし、過程で炭素を下げ、末端の固炭素を下げる」ことをめぐって、技術研究開発と配置を展開し、炭素循環とCO 2の資源化利用を形成し、純アルカリ、窒素肥料、水素エネルギー、太陽光発電、コークス化などの分野に関連している。
20222023/2024年の帰母純利益はそれぞれ64.86、73.86、85.02億元で、EPSは0.89、1.01、1.17元/株で、PEは9.98、8.76、7.61倍で、「購入」の格付けを維持すると予想されている。
リスク提示:市場競争が激化するリスク、下流需要が予想に及ばないリスク、生産安全環境保護リスクプロジェクトの建設進度が予想に及ばないリスク、世界疫病のコントロールが予想に及ばないリスク、下流需要が予想に及ばないリスク、実業製品の価格変動リスク、研究プロジェクトの失敗リスク。
