\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 555 Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) )
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会社は2022年1季報を公告し、営業収入40.9億元、yoy+7.1%、帰母純利益7.6億元、yoy+550.8%、帰母控除非純利益7.6億元、yoy+197743%を実現した。
投資のポイント：
同社の2022 Q 1帰母純利益は550.8%の前年同期比増加を実現し、海外収入は34%を超えた。2022 Q 1の収入は40.9億元(yoy+7.1%、qoq-0.4%)、帰母純利益は7.6億元(yoy+550.8%)で、主に重点製品が業績釈放期に入り、国内外の業務は着実に推進されている:1重点海外製品「末日騒ぎ」は2020年8月にオンラインになり、2021 Q 1は普及期にあり、2022 Q 1製品が業績釈放期に入り、安定的に利益に貢献する。②会社のゲーム業務は先に投入してから回収する特徴があるため、2021 Q 1は新しく『栄光の大天使』『闘羅大陸:武魂覚醒』『絶世仙王』などの製品をオンラインにし、当期の販売費用の増加率が売上高の増加率より高く、2022 Q 1の純金利に段階的な影響を与え、2022 Q 1これらの製品はすでに長期に入っており、製品のライフサイクルは絶えず延長され、利益に貢献し続けている。③中国『斗羅大陸:魂師対決』『雲上城の歌』及びその他の製品は安定している。2022 Q 1会社の海外市場の営業収入は14億元を超え、前年同期比45%を超え、海外収入は34%を占め、2021年の年間より4.8 pct増加した。2022年3月現在、「末日の騒ぎ」の累計流水は34.7億元に達し、2022 Q 1の累計流水は8.4億元で、最高は米国と日本のiOSのベストセラー8位と5位に位置し、さらに高い値を更新した。コスト端、2022 Q 1の営業コストは5.6億元(yoy+8%、qoq-10.8%)で、粗利率は86.3%で相対的に安定している。費用端、2022 Q 1の販売費用は23.1億元(yoy-17.6%)、販売費率は56.4%で、主に2021 Q 1のオンライン旅行が多く、普及投入が大きく、研究開発費用は2.76億元(yoy-15.1%)、研究開発費率は6.7%である。利益端では、2022 Q 1の純金利は18.4%で、前年同期比15 pct上昇し、2022 Q 1は非純利益7.62億元(yoy+197743%)、非経常損益-196.9万元で、主に公正価値変動損益と投資収益-1002.4万元、政府補助938万元などを含む。2022 Q 1所得税の税率は11.6%で、2021年の通年より0.7 pct下がった。
備蓄30種類近くの製品はMMO、カード、SLG、シミュレーションなどのコースをカバーし、海外の複数の備蓄製品はオンラインテストの段階にある。備蓄部分の自己研究プロジェクトには、MMO「代号ファンタジーM」「代号古風」「代号3 D版WTB」「代号古風」、カード「代号C 6」「闘羅大陸:魂師対決」(海外版)、SLG「代号三国BY」「代号AOE」、アナログ経営「代号CY」が含まれている。備蓄品の中で「夢大航海」「曙光計画」「空の要塞:出航」「最後の原始人」が中国版号を取得した。海外の「闘羅大陸:魂師対決」はすでに香港・マカオ・台湾の新馬に上陸しており、地域のカバー範囲をさらに拡大する見通しで、「C 6」「三国:英雄の栄光」「Ant Legion(アリ軍団)」はオンラインテストの段階にあり、近いうちにオンラインになる見通しだ。
利益予測と投資格付け:多元化戦略の下で、会社の収入構造は持続的に最適化され、海外の割合は持続的に向上し、重点製品「P&S」の安定運営は業績の安定性を向上させ、後続の出海製品のマトリックスは豊富で、さらに一歩前進する見込みである。中国のゲームプレート政策は安定期に入った。当社は20222024年の帰母純利益が33.1/38.2/43.3億元で、EPSに対応するのは1.5/1.7/2.0元で、PEに対応するのは16/14/12 Xで、「購入」の格付けを維持すると予想しています。
リスク提示:世論リスク、政策リスク、競争激化リスク、為替レートリスク、新製品のオンライン進度と表現が予想に及ばないリスク、流量コストの上昇リスク、古い製品のライフサイクルが予想に及ばないリスク、版号取得進度リスク、核心人材流失リスク、プレイヤーの好みはリスクを変え、技術発展が予想に及ばないリスク、会社のガバナンス/資産減損/解禁減持リスク、業界評価中枢下りリスク、海外市場関連リスクなど。
