\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 288 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
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Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) は2022年第1四半期報告書を発表した:会社の売上高は72.10億元で、前年同期+0.72%、帰母純利益は18.29億元で、前年同期-6.36%、非純利益は17.91億元で、前年同期-5.49%だった。
投資のポイント：
疫病の繰り返しとコストの持続的な上昇の影響を受けて、業績の伸び率は減速した。今年の疫病は再び爆発して、多く城を封じ込めてコントロール措置を取って、会社の主要な下流の飲食の消費シーンは深刻な損害を受けて、しかも去年のQ 4の値上げと春節の時点が比較的に早くて、ルートは早めに商品を準備して、一定の在庫消化期が存在して、会社のQ 1の収入はわずかに増加することを実現しました。Q 1利益は依然として圧迫されており、主に大豆、油脂、包材などの原材料価格の上昇が続いているため、同時に原材料購入支出の増加幅が大きく、経営性キャッシュフローの純額はマイナス成長し、プラスからマイナス-10.82億元に転じた。
酢、みりんなどの新品類は引き続き安定して増加し、ルートの調整は収入に影響を与えた。品目別に見ると、三大主要品目の醤油、調味料、オイスターオイルの収入はそれぞれ前年同期比0.53%/8.61%/3.17%減少し、主要品目の飲食端が比較的大きく、疫病の影響を受けているが、その他の品目の収入は前年同期比9.7%から7.68億元上昇し、前年同期比1.10 pctから11.32%上昇し、酢、酒などの新品目の放出量は増加し続けている。地域別では、中部と西部がそれぞれ9.27%と7.25%下落したため、残りの地域はいずれも桁数の増加を維持している。会社Q 1は全体的に291社のディーラーを純減少し、そのうち西部、中部及び北部で減少したディーラーが多く、それぞれ169153/151社を減少した。また、同社は新ルートの発展傾向に積極的に応え、オンラインの新小売プラットフォームを配置し、コミュニティ団体購入、時達家などの各プラットフォームの電子商取引に対する深い協力を強化し、Q 1オンライン業務は前年同期比202.23%増の2.93億元に達した。
原材料コストの上昇が続いているため、毛利が圧力を受け続けている。Q 1会社の粗利率は前年同期比2.77 pctから38.17%下落し、昨年Q 4会社は全シリーズの製品を値上げしたが、原材料コストの上昇が続いているため、粗利率の改善は依然として明らかではなく、昨年のQ 4粗利率と前月比で横ばいだった。費用面では、今年はコストの上昇が続く圧力に直面して、会社は依然として積極的に費用を下げて効率を高める方式で対応して、販売費用率、管理費用率はそれぞれ0.27 pct、0.16 pct下がった。Q 1純金利は前年同期比1.92 pct減の25.37%となった。
短期的には需要の弱さとコストの上昇の二重の圧力を受け、蓄力の長期的な発展を積極的に調整している。年間を展望すると、現在、業界は疫病の影響が大きく、飲食の回復を待ってから、利益レベルが徐々に回復しなければならない。これまで、会社は新製品と在庫周期の長い製品を贈る方式を通じて順価期間を移行し、現在まで、すべてのルートの値上げ動作が基本的に完成し、値上げ効果は徐々に体現される見込みで、コスト端は引き続き価格ロック、コストダウン、コストアップなどの方式を通じてコストの上昇圧力をコントロールし続ける。長期的に見ると、コミュニティの団体購入の衝撃と在庫圧力の要素は徐々に緩和され、業界はこのコストの圧迫の下で、市場シェアはさらに頭部企業に傾斜することが期待され、海天は引き続き業界より速い成長を獲得する見通しだ。
利益予測と投資格付け:当社は20222024年に純利益74.5/86.4/101.0億元を実現し、前年同期より+12%/+16%/+17%、EPSはそれぞれ1.77/2.05/2.40元/株、PEはそれぞれ51/44/38倍、「増持」格付けを与えると予想している。
リスク提示:1)原材料価格が大幅に上昇した。2)競争が激化し、販売が予想に達しなかった。3）食品安全問題事件；4)疫病の影響の程度が予想を超えた。5)消費需要の回復が期待に達していない。
