\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 675 Yantai Dongcheng Biochemicals Co.Ltd(002675) )
イベント:
1)会社は2021年報を発表し、営業収入は39.12億元で、前年同期より+14.42%増加した。帰母純利益は1億5200万元で、前年同期比-63.72%だった。非帰母純利益は1.30億元で、前年同期比-66.96%だった。経営性純キャッシュフローは9.44億元で、前年同期+64.80%だった。EPS0.19元です。業績は市場の予想をやや下回った。
2)同社は2022年第1四半期報告書を発表し、営業収入は8.80億元で、前年同期比-1.18%だった。帰母純利益は0.55億元で、前年同期比-17.90%だった。非帰母純利益は0.54億元で、前年同期比-16.56%だった。経営性純キャッシュフローは0.51億元で、前年同期比-65.78%だった。EPS0.07元です。業績は市場の予想をやや下回った。
コメント:
商誉の減損と疫病は短期業績に影響し、キャッシュフローの状況は大幅に改善された:2021 Q 1~2022 Q 1、会社の単四半期の営業収入はそれぞれ8.90/9.36/9.70/11.17/8.80億元で、前年同期+24.76%/+0.34%/+4.14%/+32.63%/-1.18%だった。帰母純利益は0.67/0.88/1.07/-1.10/0.55億元で、前年同期比-9.44%/-39.42%/-10.19%/-238.56%/-17.90%だった。非帰母純利益は0.64/0.84/1.03/-1.22/0.54億元で、前年同期比-10.47%/-41.46%/-9.00%/-288.45%/-16.56%だった。2021年会社の各業務の発展は安定しており、営業収入は四半期ごとに上昇傾向を示しており、2022 Q 1は主にCOVID-19疫病の影響を受け、マイナス成長を招いている。2021年の帰母純利益のマイナス成長の主な原因は煙台大洋製薬、中泰生物商誉計2.1億元であり、APRINOIAの研究開発投資が大きく、同社の株式投資に対して権益法を採用して計算した結果、投資収益はマイナス数となった。2021年のキャッシュフロー状況は大幅に改善され、主に販売返金が増加した。業務部門別に見ると:
核薬:2021年の営業収入は10.84億元で、前年同期+16.49%、粗利率は76.70%で、前年同期より1.14 pp減少した。核薬全体の粗利率がやや下がったのは、粗利率の高い雲克注射液の収入の割合が下がったためと推定されている。具体的な業務別に見ると:?
18 F-FDG:2021年の営業収入は3.98億元で、前年同期比+24%だった。2022 Q 1の収入は0.85億元で、前年同期比+2%だった。
雲克注射液:2021年の営業収入は3.24億元で、前年同期より+4%だった。2022 Q 1の収入は0.46億元で、前年同期比-38%増で、収入のマイナス増加はCOVID-19疫病と医療保険のドッキングの影響を受けている。
セシウム標識関連薬物:2021年の営業収入は1.00億元で、前年同期より+18%だった。2022 Q 1の収入は0.22億元で、前年同期比-5%で、収入のマイナス成長は主にCOVID-19疫病の影響を受けている。
131 I経口液:2021年の営業収入は0.65億元で、前年同期より+18%;
125 I密封種子原:2021年の営業収入は1.52億元で、前年同期比+36%だった。
原料薬:2021年の営業収入は22.66億元で、前年同期+32.9%、粗利率は16.83%で、前年同期より4.55 pp減少した。2022 Q 1の収入は5.29億元で、前年同期比+3.74%、毛利は同+57.32%だった。次のようになります。
レプチン類製品:2021年の営業収入は19.32億元で、前年同期比+34%だった。
製剤:2021年の営業収入は4.63億元で、前年同期-27.4%、粗利率は76.26%で、前年同期より7.23 pp減少した。次のようになります。
注射用ナクレアチンカルシウム:2021年の営業収入は4.26億元で、前年同期-31%だった。2022 Q 1の収入は0.99億元で、前年同期比+21%だった。
内外兼修、核医薬全産業チェーンの大プラットフォームを持続的に配置する:2021年に会社の研究開発に1.69億元を投入し、前年同期より+34.10%を投入し、そのうち核素薬物の研究開発投入は60.89%を占めた。同社は内生研究開発と外部協力を並行して核医薬産業チェーンの配置を持続的に拡大し、2021年2月にAPRINOIAと「Cシリーズ優先株購入協議」に署名し、中国ビジネス協力を展開し、そのうち18 F-APN-1607のIII期臨床試験は202202-14に中国初の被験者となり、この製品のPET評価繊維性Tauタンパク質堆積の効果を評価した。2022年1月に子会社のアンディコはImaginAb,Inc.『非拘束協力意向書』に署名し、zirconium 89 Zrcrefmirlimabberdoxamを導入した。この製品はCD 8 T細胞をイメージングすることによって患者の体内免疫細胞の可視化を実現し、治療を受けた患者の体内の免疫反応を監視し、癌免疫療法の治療効果を迅速に判断することができる。フッ化ナトリウム注射液骨走査顕像剤は現在臨床入群を終了し、現在、出群、フォローアップ、データベースロックなどの臨床総括前の関連作業を行っている。レニウム[188 Re]エチルホスホン酸塩注射液は現在、臨床2 b期臨床症例の入群を完了している。99 mTc標識チクホスフィン製品の冷箱注射用亜錫チクホスフィンは2022年3月に発売され、CDEが発表した「53ロット参比」の正式原稿が発表された後、セシウム-チクホスフィン注射液の発売登録申告を行う。ブルーナソン革新シリーズの核薬は予想通りに順調に進んでいる。会社の核薬製品ラインが絶えず豊富になるにつれて、核薬の大プラットフォームの優位性は持続的に際立って、会社の長期的な発展のために堅固な基礎を打ち立てる。
理事長は定増に参与して自信を示し、流動資金を補充して会社の経営をよくする:会社は2021年11月に発表し、特定対象理事長に守誼氏が株式を非公開で発行する予定で、募集資金の総額は3499997万元(本数を含む)を超えず、発行費用を差し引いた後、流動資金の補充と有利子負債の返済にすべて使用する予定で、資産負債率の低下に有利で、会社の資本実力を高め、債務返済能力を強化する。会社の資本構造を効果的に改善し、財務の安定性を強化し、会社のリスク抵抗能力を高め、会社の融資コストを下げ、会社の長期的な安定した発展に有利であると同時に、実際のコントロール者が会社の未来の発展に対する確固たる自信を明らかにした。2022年4月25日、中国証券監督管理委員会発行審査委員会は会社の非公開株式発行の申請を審査した。会議の審査結果によると、会社の今回の非公開発行株の申請は審査を通過した。
利益予測、評価と格付け:COVID-19疫情が会社の経営活動に大きな影響を及ぼすことを考慮し、20222023年の帰母純利益予測を3.89/4.99億元(元予測は5.13/6.86億元、それぞれ24%/27%引き下げ)引き下げ、2024年の帰母純利益を6.58億元引き下げ、前年同期比156.92%/28.3%/31.70%増加し、最新株価でEPSを0.49/0.62/0.82元と計算し、現在の価格はPE 22/17/13倍に対応した。会社の核医薬業務が中国で高度に希少性を持っていることを考慮して、長期成長の空間は巨大で、“購入”の格付けを維持します。
リスク提示:PECTなどの設備の組立量は予想を下回っている。原子力薬局の配置建設は予想を下回った。レプチン原料薬の価格変動のリスク。
