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Deppon Logistics Co.Ltd(603056) 2021年度報告書及び2022年第1四半期報告書を発表する：
2021年の会社の年度報告によると、会社は2021年に営業収入313.59億元を実現し、前年同期比14.02%増加した。そのうち、宅配便の営業収入は197.33億元で、前年同期比18.43%増加した。速達営業収入は106.78億元で、前年同期比6.28%増加した。2021年に会社は帰母純利益1.43億元を実現し、2020年に比べて4.21億元減少した。非帰母純利益の損失は2.08億元で、2020年に比べて4.19億元減少した。
2022年Q 1会社の営業収入は70.20億元で、前年同期比4.75%減少した。そのうち、宅配便の営業収入は46.11億元で、前年同期比1.42%増加した。速達営業収入は21.89億元で、前年同期比15.44%減少した。2022年Q 1会社は帰母純利益の損失0.80億元を実現し、前年同期は利益0.11億元だった。非帰母純利益は1.60億元の損失を計上し、前年同期は0.78億元の損失を計上した。
投資のポイント：
2021年会社は長期資源を配置して、生産能力は坂を登って、業績は段階的に圧力を受けます
同社の2021年の営業収入は313.59億元で、前年同期比14.02%増加した。2021年に疫病が回復し、需要が回復した背景の下で、会社は長期的な配置に基づいて資源投入を増やし、コストと費用の増加幅が大きく、業績が段階的に圧迫された。
2021年の年間会社の営業コストは280.2億2800万元で、前年同期比15.36%増加した。このうち人件費は140.30億元で、前年同期比19.24%増加した。輸送コストは90.51億元で、前年同期比16.11%増加した。家賃は16.09億元で、前年同期比4.51%増加した。減価償却費は11.16億元で、前年同期比20.04%増加した。
人件費の増加幅が大きく、主に末端人員の給与競争力を保証し、末端従業員の積極性、安定性を向上させるため、2020年末に会社は基礎操作人員に対して広い範囲の賃上げを行い、2021年に会社が末端ネットワークの変革を行い、重貨物分部を新たに追加して一部の低効率営業部の機能を受け、転換過程で人員の冗長性と新重貨物速達員の一人当たりの効率が一時的に低い場合がある。人件費が著しく上昇した。
費用の面では、2020年下半期から2021年上半期にかけて、会社は一連の人材育成案を制定し、実施し、管理費用が明らかに上昇した。2021年の年間会社の費用は34.97億元で、前年同期比24.09%増加した。このうち管理費用は27.79億元で、前年同期比27.12%上昇し、管理費用率は8.86%上昇し、0.91 pcts上昇した。
以上、2021年に会社が大きく生産を開始したため、生産能力の上昇期に入り、コストの上昇幅は収入の上昇幅より高く、粗利率は10.62%で、前年同期比1.04 pcts減少した。また、会社は2021年に育成案を実施し、管理費用が明らかに上昇し、業績が段階的に圧迫されている。
2022年Q 1疫病の影響で収入が下落し、2021年の配置から恩恵を受け、輸送と家賃コストが改善された。
2022年Q 1会社の主な業務収入は70.20億元で、前年同期比4.75%減少した。会社の業務発展とマクロ経済の景気度の協同度が高い。外部環境、特に3月の疫病の繰り返しの影響を受けて、第1四半期の会社の収入は前年同期比で下落した。
2022年Q 1、会社の営業コストは63.85億元で、前年同期比4.02%減少した。2022年Q 1の収入の減少幅はコストの減少幅をやや上回り、会社の粗利率は9.05%で、2021年Q 1より0.69 pcts減少した。
粗利率の低下は主に疫病の下で収入の伸び率が予想に及ばないことと、生産能力の不整合による人工コストの上昇によるものだ。2022年Q 1社の人件費は33.47億元で、前年同期比3.91%増加し、収入比は前年同期比3.97 pcts上昇した。
注目すべきは、2021年に会社の資源の展望投入、輸送、末端家賃コストの改善が初めて効果を見たことだ。2022年Q 1会社の自己輸送力の割合は60.69%に上昇し、総輸送コストは19.05億元で、前年同期比11.02%減少し、収入比は前年同期比1.91 pcts減少した。末端の家賃については、モデルの最適化を通じて、低効率の営業拠点数を減らし、2022年Q 1社の家賃費用4.06億元を実現し、前年同期比10.30%減少し、収入比0.36 pcts減少した。
総合的に、疫病の下で会社の収入の増加率が予想に及ばないことと、生産能力のミスマッチが人工コストの上昇を招き、2022年のQ 1会社の粗利率は低下した。しかし、2021年の長期的な資源配置のおかげで、2022年のQ 1輸送コスト、家賃コストの改善はすでに効果が現れた。
構造の曲がり角が現れ始め,需要の回復を待つ
京東物流統合 Deppon Logistics Co.Ltd(603056) 後、中高級速運コースは構造の曲がり角を迎え、 Deppon Logistics Co.Ltd(603056) 速運単キロの収入は次第に安定し、コストコントロールは企業の利益を実現する鍵となっている。コスト端、 Deppon Logistics Co.Ltd(603056) 2021は展望的な資本支出配置を行い、輸送コストの低下傾向が明らかで、マクロ回復と京東物流の協同背景の下で、会社の生産能力が坂を登って利益の弾力性を解放することを期待している。
利益予測と投資格付け会社の公告によって利益予測を調整し、予想 Deppon Logistics Co.Ltd(603056) 20222024年の営業収入はそれぞれ339.21億元、365.50億元と386.91億元で、帰母純利益はそれぞれ5.23億元、7.68億元と8.47億元で、対応PEはそれぞれ26.80、17.76と16.12である。「増持」評価を維持します。
リスク提示疫情の繰り返し、マクロ経済成長の減速、価格戦の激化、コスト最適化の推進の減速、協同効果と規模効果は予想に及ばない
