\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 21 Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) )
事件:最近、会社は2022年第1四半期の報告書を発表した。
2022年第1四半期の会社の営業総収入は183.04億元で、前年同期比31.35%増加した。帰母純利益は2億6600万元で、前年同期比22.1%増加した。非後帰母純利益は1億8600万元で、前年同期比39.46%増加した。報告期末、基本1株当たり利益は0.2元/株で、前年同期比25.0%増加した。加重平均純資産収益率は2.54%で、前年同期比0.33ポイント上昇した。会社は中国白電業界のトップ企業として、業務の差別化と多元化の発展を積極的に推進し、製品とルートの優位性に頼り、国内外の市場競争力が安定的に向上している。
投資のポイント：
優位エアコン業務の伸び率は明らかである。製品構造の絶えず最適化、およびチャネル販売の改善と重点市場配置戦略の実施から利益を得て、会社の主なエアコン業務は高速成長を実現した。統計データによると、同社の2022年1-2月の家庭用エアコンの中国外販販売量は前年同期比22.2%/29.7%増加し、業界同期比-4.4%/47.7%の増加レベルを著しく上回った。また、同時期に同社のマルチオンライン中央エアコンの中国売上高は前年同期比約80%増加し、業界の56%の成長率を上回った。会社の2021年の注文増加量とマーケティング能力の持続的な向上を考慮して、その家庭用と中央空調業務の協同効果を重ねて、会社の優位エアコン業務の収入は着実に増加すると予想されている。
収益能力は前月比で改善され、投資収益は著しく増加した。会社は原材料価格の大幅な変動に対応するために、2021年末までに生産に必要な完成品の調達と予備品を完成し、同時にバランスのとれた生産戦略を結びつけて、会社のコスト端の圧力を効果的に緩和させた。開示報告書によると、同社の2022 Q 1の粗利率は18.53%で、2021 Q 4より3.06 pct上昇し、第1四半期の利益レベルはここ1年間で明らかに改善された。一方、日本三電によると、2022 Q 1の投資収益は1億4300万元で、前年同期比320%以上増加した。現在、自動車の電動化の発展環境の下で、伝統的な車載エアコンシステムは世代交代に直面し、会社は長期的に持株自動車圧縮機業界のトップ3の電気を配置し、自動車の熱管理コースに進出することに成功した。三電が世界で豊富な顧客資源と市場シェアをリードしていることによって、協力が徐々に深化するにつれて、会社は新しい成長曲線を開き、新エネルギー車業界の高速成長ボーナスを分かち合うことが期待されている。
初めてカバーし、会社に「増持」投資格付けを与える。同社は20222024年の薄板化後、EPSはそれぞれ0.98/1.03/1.16元で、4月28日の11.11元の終値で計算すると、対応するPEは11.4/10.8/9.6倍だった。会社の多元化の配置の着実な推進に従って、伝統的な白電と中央空調業務の優位性の基礎の上で、積極的に新エネルギー車の熱管理業務を開拓して、多輪駆動は会社の収入の安定した成長を助長します。同時に、日本の三電の後続業績の赤字と、会社の効率的な生産と運営戦略の下でコスト端の圧力が徐々に緩和されることを考慮して、未来の利益能力は持続的に回復し、向上する見込みだ。そのため、総合的に分析し、会社に「増持」投資格付けを与える。
リスクヒント:市場競争がリスクを激化させる;原材料価格と為替レートの大幅な変動リスク;不動産市場の回復が予想に及ばないリスク
