\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 833 Oppein Home Group Inc(603833) )
事件:会社は2022年1季報を発表し、営業収入は41.44億元で、前年同期+25.60%だった。帰母純利益は2億5300万元で、前年同期比+3.88%だった。非帰母は2億3400万元で、前年同期比+1.99%だった。
小売は予想を上回って増加し、大口は安定した取引を主としている。収入のルート別に見ると、小売業務の収入は33.46億元で、前年同期比+34.6%だった。大口業務収入は6.73億元で、前年同期比-6.98%だった。会社の第1四半期の小売業務は予想を超えた成長を維持した:1)そのうち、完成品業務は高速成長を維持し、収入は約4億ドルで、同約77%増加した。2)品類の開拓:たんす業務は規模とブランドの優位性を備えており、これを基礎として第1四半期のカスタマイズセット全体が力を入れ、たんすとセットを40%以上増加させる。3)若いプラチナブランドの収入は3億元を超え、前年同期比約46%増加した。大口業務の面では、不動産信用リスクはまだ減退していない。会社は安定したリスクを主とし、代理店モデルと厳格な顧客選別を通じてリスクをコントロールしている。同時に、会社は精装全体の業務に浸透し、国家の関連工事に力を入れ、送金の安全を保証する前提の下で業務を開拓した。
クローゼットとセットは急速に成長し、大ホーム戦略は順調に推進された。収入は品目別で、1)タンスとセット家具の家財業務の収入は23億20億元で、前年同期より+40.85%だった。2)戸棚業務収入は13億2400万元で、前年同期より+5.13%増加した。3)衛浴、木門業務の収入は1.67、2.18億元で、前年同期比+1.19%、+32.30%だった。クローゼットとセットの方面で、会社は多ルートで業務を開拓して、全屋のカスタマイズを全体のカスタマイズに昇格させて、豊富なオプションの品類はもっと強い競争力を形成して、クローゼット、家具の家品がそれぞれ35%、50%を超えることを推進します。戸棚の面では、会社は大口が減速した後の小売端の機会を把握し、積極的にルートを拡大して品目を拡大している。戸棚小売業務は前年同期比10%以上増加し、大口下りで戸棚全体が増加していると推定されている。木門は多ルートの発展の牽引から高増加を維持し、プラチナのブランド力を持続的に向上させた。衛浴店は成長を維持し、整備、大口ルートを引き続き模索している。会社は戸棚、たんすなどの品目の基本盤に立脚し、大家庭戦略を持続的に推進し、未来の発展空間を開く。
原材料の値上げ圧力で純金利がわずかに下がった。同社の2021年の粗利率は27.66%で、前年同期比-2.53 pctで、主に原材料価格の上昇と製品構造の変化による。主要原材料の価格は今年基本的に安定しており、粗利率への影響はコントロールできる。セット品の割合は上昇より全体の粗金利を下げたが、マーケティング費用の需要が低いため、この製品の構造の変化は純金利に与える影響は小さい。会社の販売費用率/管理費用率はそれぞれ-0.55 pct/-0.30 ctで、費用管理能力は依然として強い。総合的に見ると、2022 Q 1の非純金利は5.63%で、前年同期比-0.68 pctだった。
利益予測と投資格付け:私たちは会社が優位品類の戸棚のたんすを基礎として、大家庭戦略を推進し、他の品類の高速発展を持続的に牽引し、会社の絶えず成長を推進することを期待しています。同社の20222024年の純利益はそれぞれ31.36、36.98、43.65億元で、EPSは5.15、6.07、7.17元で、現在の株価はPEに対応してそれぞれ23.51、19.94、16.90倍で、「推薦」の格付けを維持している。
リスク提示:疫病は予想を超え、原材料価格の上昇は予想を超えた。
