\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 398 Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) )
イベント:
4月29日、 Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) は2022年第1四半期の報告書を発表し、第1四半期の営業収入は249467億元、YoY+6.5%、帰母純利益は906.37億元、YoY+5.7%を実現した。
コメント:
売上高の増加は安定しており、調達計画は慎重である。2022年Q 1 Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) の売上高、帰母純利益の前年同期比成長率はそれぞれ6.5%、5.7%で、成長率は2021年よりそれぞれ-0.3、-4.5 pct変動し、そのうち純利息収入の前年同期比成長率は6.4%で、2021年より0.4 pct低下した。分割利益の伸び率構造を見ると、(1)規模の拡張、非金利収入の改善は依然として主要な貢献項目であり、それぞれ業績の伸び率の13.9%、7.1%を牽引し、2021年よりそれぞれ-2、1.8 pct変化した。(2)調達は利益に-9%貢献し、2021年より9 pct減少し、会社が依然として慎重な調達計画を維持していることを示した。
クレジットの投入は「雁効果」を発揮する。2022年第1四半期、貸付の伸び率は10.9%で、2021年よりほぼ横ばいで、増加規模は2160億元で、前年同期より212億元増えた。貸付構造の面では、対公貸付が1294億元増加し、前年同期より112億元増加し、小売貸付が807億元増加し、前年同期より70億元増加し、預金量が2021年Q 1より0.5 pct下落した。預金の吸収力が増大し、負債構造が持続的に最適化されている。2022年第1四半期、預金の伸び率は7.5%で、2021年より2.7 pct上昇したが、未払債券の伸び率は-2%で、2021年より-1.2 pct変動した。実際、今年第1四半期には、国有大手預金貸付プレートの資金源と運用の不整合現象が激化し、同業預金証書の量価に対する訴えが高かったが、預金の増加はこれまで通り安定した中で良い傾向を維持し、アクティブな負債管理は同業預金証書に依存して補充されず、負債構造は持続的に最適化された。
NIM運転はほぼ安定している。2022年第1四半期、同社NIMは2.1%で、2021年より小幅に1 bp下落し、ほぼ安定を維持した。試算の結果、第1四半期の利子資産収益率は3.44%で、2021年より3 bp下落し、利子付き負債コスト率は1.64%で、2021年より4 bp上昇した。
資産の品質は安定している。2022年第1四半期末、 Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) 不良債権率は1.42%で、2021年末より横ばいで、調達カバー率は209.91%で、2021年末より4.07 pct上昇した。2022年のQ 1信用減損額は706.62億ドル増加し、前年同期比12.4%増加し、2021年より12.4 pct上昇した。全体的に見ると、 Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) は依然として慎重な調達計画を維持しているが、国は大手銀行が調達カバー率を適度に下げることを奨励する政策の導きの下で、後続の調達には一定の緩和空間があると予想されている。
資本充足率は安定して上昇している。2022年第1四半期末、 Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) コア1級資本充足率、1級資本充足率、資本充足率はそれぞれ13.43%、15.04%、18.25%で、四半期環比はそれぞれ0.12、0.10、0.23 pct改善された。第1四半期末の会社のリスク加重資産の前年同期比成長率は7.24%で、四半期の前月比は0.54 pct減少した。
収益予測、評価、評価。 Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) は頭の国有大行として、各業務指標はマクロ経済の圧力と疫病の影響の下で、相変わらず安定した運行を維持している。負債コスト管理政策の指導を強化する下で、会社の比較的に良い負債構造も、政策の配当を十分に享受するために基礎を築き、後続の会社の負債コストとNIMは安定した運行の基礎を備えていると予想されている。このため、20222024年のEPS予測は1.05/1.12/1.17元を維持し、現在の株価はPBに対応してそれぞれ0.54/0.49/0.45で、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:信用緩和は予想に及ばず、大口商品の価格は上昇し続けている。
